Inaasahang hindi gagalaw ang European Central Bank ngayong gabi; Ang kaguluhan sa mga French bonds at pagtaas ng presyo ng enerhiya ay mahahalagang konsiderasyon

Nalaman mula sa APP ng Pananalapi ng Zhihui na iaanunsyo ng European Central Bank ang desisyon nito tungkol sa interes sa Huwebes, 21:15 (oras ng Beijing). Inaasahan ng merkado na mananatili itong walang galaw upang pag-aralan ang epekto ng kaguluhan sa pamilihan ng Pransya at ng muling pagtaas ng presyo ng enerhiya.

Ayon sa survey, maliban sa isa, lahat ng ekonomista ay inaasahan na mapapanatili ng European Central Bank sa 2.5% ang interest rate deposit sa Huwebes. Inaasahan ng mga ekonomista na magkakaroon ng ikatlo at huling pagtaas ng interest rate sa Disyembre. Sa panahong iyon, ang mga bagong economic forecast ay magbibigay ng gabay sa paggalaw ng presyo ng consumer hanggang 2028, habang patuloy ang kaguluhan sanhi ng digmaan sa Iran na nagpapabago sa supply ng langis at natural gas.

Kahit na ang inflation ay halos doble pa rin ng target na 2%, nananatiling nakatuon ito sa larangan ng enerhiya, kaya’t may higit pang puwang para sa mga policymaker sa kanilang susunod na hakbang. Samantala, ang matatag na ekonomiya ng Eurozone ay nagsisimula nang humina ng lakas.

Binalaan ng mga opisyal na ang biglang pagtaas ng sovereign bond yield kamakailan ay magpapabagal sa paglago ng ekonomiya, kahit na ito ay nakakatulong din upang pigilan ang inflation. Subalit dahil sa mataas na budget deficit at mga protesta sa lansangan, mas matindi ang pressure sa pamilihan na kinakaharap ng Pransya.

Ang suliranin ng pangalawang pinakamalaking kasapi ng Eurozone ay nagbabalik-alaala sa krisis ng utang ng EU mahigit sampung taon na ang nakalipas, na nag-udyok sa mga tsismis kung makikialam ang European Central Bank, o kung mas pipiliin nitong huwag nang maghigpit pa sa monetary policy. Sa linggong ito, hindi ginalaw ng Federal Reserve ng Amerika ang interes, at inaasahan ding walang pagbabago mula sa European Central Bank at Bank of Japan.

Magsasagawa ng press conference si President Lagarde ng European Central Bank sa Frankfurt ganap na 2:45 PM (oras lokal, 30 minuto matapos ang anunsyo ng polisiya) upang sagutin ang mga tanong ng mamamahayag kaugnay ng mga isyung ito at ang kanyang pamamalagi sa pwesto.

Landas ng Interest Rate

Ilang opisyal ng European Central Bank ang nagbigay na ng signal na, habang lumalapit sa 4% ang inflation, mas malaking posibilidad ang karagdagang aksyon. Ang hindi paggalaw ngayong linggo at pagtaas muli sa Disyembre ay magpapanatili ng quarterly tightening rhythm at nagpapakita ng composure ng mga policymaker.

Ayon kina Lagarde at iba pa, mas pinaniniwalaang ang “masinop” na pagsasaayos at pag-iingat ang pinakamainam na paraan. Ngunit binibigyang-diin din nila ang patuloy na kawalang-katiyakan, at malaki ang magiging papel ng kalagayan sa Middle East sa pananaw sa presyo ng consumer.

Noong buwang ito, sinabi ng Governing Council member ng European Central Bank na si Pierre Wunsch: “Ipinapakita ng pribadong market pricing na maaaring kailangan pa nating gumawa ng dagdag na hakbang. Ito ay isang mukhang makatwirang batayang scenario, ngunit nasa isang napaka-hindi tiyak na mundo pa rin tayo.”

Sa kasalukuyan, ang interest rate ay nasa itaas na hangganan ng tinatawag na neutral interest rate range. Para malinaw na maitataas pa ito sa threshold, kakailanganin ng ebidensya ng second-round effect, tulad ng pagtaas ng salary demand, na nagpapakita ng lalong kakapitan ng inflation.

Simula noong huling meeting noong Setyembre, kakaunti pa lang ang datos at isang bagong batch pa lamang ang ilalabas ngayong Biyernes - dito ilalabas ng EU statistics bureau ang ulat sa economic growth para sa ikatlong quarter, at ilalabas din ng apat na nangungunang ekonomiya ang kanilang datos sa inflation para sa Oktubre.

Krisis ng Pransya

Mahigpit na binabantayan ng mga investor kung paano haharapin ni Lagarde ang kaguluhan sa market ng bono ng Pransya, lalo na’t ang pagkakagulo ay umabot na rin sa mga bansang tulad ng Italy. Kamakailan, lumobo sa 15-year high ang yield spread ng 10-year government bond ng Pransya kumpara sa Germany, habang hirap ang bansa sa pag-control ng budget deficit, political division, at mga protesta.

Ang ganitong kalagayan ay maaaring maglagay sa European Central Bank sa mahirap na posisyon, dahil ang mga crisis tool nito ay hindi talaga para malutas ang sobrang deficit ng mga miyembro ng EU. Tinutulan ng mga opisyal ng European Central Bank ang isyu ng paggamit ng tinatawag na “Transmission Protection Instrument” (TPI). Itong tool na ito, na itinayo noong 2022, ay nagbibigay kapangyarihan sa European Central Bank na bumili ng walang limitasyong government bond kung sakaling magkaroon ng walang basehan at magulong paggalaw sa pamilihan.

Isa pang opsyon ay ang pansamantalang pag-pause ng quantitative tightening. Matagal nang binabawasan ng European Central Bank ang mga bono na binili noong panahong mababa ang inflation. Hanggang ngayon, hindi pa nakikita na susuportahan ng Governing Council ang hakbang na ito.

“Napakataas ng magiging threshold para kumilos,” ayon kay Nanette Hechler-Fayd’herbe, Chief Investment Officer ng Lombard Odier para sa Europe, Middle East, at Africa, “Maliban na lang kung may tunay na panganib ng contagion na magdudulot ng pagkalito sa financial market o magpapaliit sa liquidity ng buong EU, hindi ko inaasahan na gagamitin ng European Central Bank ang mga tool gaya ng TPI.”

Pananatili ni Lagarde

Patuloy ang mga ispekulasyon ukol sa maagang pagbaba sa pwesto ni Lagarde bilang presidente ng European Central Bank, lalo na matapos niyang kumpirmahin na pinag-iisipan niyang umalis “ilang buwan” bago matapos ang kanyang termino sa Oktubre sa susunod na taon.

Parami nang parami ang ibang mga tagagawa ng polisiya sa interest na humihiling sa kanya ng kalinawan, at karaniwan nang inaasahan sa looban ng Eurozone na aalis siya pagsapit ng Enero sa susunod na taon. Ibig sabihin, kailangan maging maagap siya sa pag-anunsyo upang magkaroon ng sapat na oras ang mga lider ng EU sa paghahanap ng susunod na papalit.