Pananaw: Maaaring bumagsak ang ginto sa 3500 bago itulak ng mga polisiya papunta sa 7500?

Filipino sa Oktubre 27, ayon sa 汇通网—— May pananaw sa merkado na sa totoong proseso ng deleveraging, una munang ibinebenta ang ginto kasama ng mga risk asset, at mas malaki ang posibilidad ng pagbaba ng gold mining stocks; ginagamit ng pananaw na ito ang $3500 at $7500 bawat ounce bilang sanggunian sa mga matinding senaryo, na binibigyang-diin ang ikalawang yugto pagkatapos ng tugon ng polisiya.

May pananaw sa merkado na sa totoong proseso ng deleveraging, una munang ibinebenta ang ginto kasama ng mga risk asset, at mas malaki ang posibilidad ng pagbaba ng gold mining stocks; ginagamit ng pananaw na ito ang $3500 at $7500 bawat ounce bilang sanggunian sa mga matinding senaryo, na binibigyang-diin ang ikalawang yugto pagkatapos ng tugon ng polisiya.

Pananaw sa Merkado: Muna Bababa, Saka Tataas, Hindi Lang Isang-Direksyon na Pataas

Kamakailan ay lumaki ang volatility ng mga risk asset, at parehong nahirapan ang tech stocks at speculative assets, kasabay ng pagbaba ng ginto at gold mining stocks. May komento mula sa overseas market na hindi ito nangangahulugan na napatunayan nang mali ang long-term bullish logic, kundi ito ang deleveraging-induced liquidity shock na unang yugto. Malinaw na hinati ng pananaw na ito ang landas sa dalawang bahagi: una, pagbaba; pagkatapos, pagtaas. Ang unang pagbaba ay kondisyonal, at ang pagtaas ay depende sa tugon ng polisiya. Sa pagtalakay sa matinding senaryo ng pagbagsak, nabanggit ang dalawang presyo—$3500 at $7500 bawat ounce—bilang sanggunian sa dalawang yugto, at hindi ito rekomendasyong operasyonal.

Unang Yugto: Ibebenta Kung Ano ang Maaaring Ibenta, Mas Mahina ang Gold Mining Stocks

Ayon sa pananaw, sa totoong deleveraging, hindi hinahanap ng mga mamumuhunan kung ano ang nais nilang ibenta, kundi kung ano ang maaari nilang ibenta; margin call, leverage reduction, at pangangailangan ng cash ay magdudulot ng malawakang bentahan kahit sa mga asset na may maayos na kalidad. Hindi immune ang ginto, at ang gold mining stocks ay mga stock na may operating leverage, na mas madaling ibenta kaysa sa physical gold, at posibleng mas mataas ang porsyento ng pagbaba. Pinag-uusapan pa nga ng pananaw na ito ang posibilidad ng 20%, 30%, o mas malalim pang retracement ng gold mining stocks sa malawakang liquidation sa merkado, habang binibigyang-diin na hindi nito winawasak ang long-term logic.

Ikalawang Yugto: Ang Policiy Response ang Totoong Variable

Ayon sa pananaw, hindi ang inisyal na bentahan ang sentro kundi ang susunod na mangyayari. Malalim ang pagkakadepende ng financial system sa murang credit at masaganang liquidity, kaya’t sa harap ng credit events, disorderly bond market, malalim na retracement ng stock market, o liquidity crisis, ang mga policymakers ay mas malamang na mag-intervene kaysa magpatuloy sa mahigpit na polisiya, dahil na rin sa presyur ng federal debt, deficit at interest expense. Kung tutugon ang Federal Reserve sa pamamagitan ng interest rate cuts, bond buying, o liquidity tools, maaaring mabilis na tumaas ang ginto mula sa mababang antas ng deleveraging patungong $7500/ounce o mas mataas pa; ang gold mining stocks ay maaaring magkaroon ng mas malakas na rebound dahil sa operating leverage, basta’t matibay ang balance sheet, production cost, at business fundamentals. Inaamin ng pananaw na ito na hindi nila alam ang bottom, ang lawak ng pagbaba, o eksaktong turning point, kaya’t hindi inirerekomenda ang pabigla-biglang pagbili.

Teknikal na Aspeto: Mahinang Pag-alon, Walang Pagbago sa Medium-term Suppression

Makikita sa daily chart na ang ginto ay bumaba pagkatapos umabot sa mataas na antas, at hindi na-break ang previous high sa muling pag-akyat, kaya’t muling nanghina at ngayon ay nasa bandang psychological integer level at dating mababang rehiyon sa mahinang alon. Ang presyo ay gumagalaw sa paligid ng 20-day moving average, ngunit malayo pa rin sa yearly moving average; ang mga long-term moving averages ay nagsilbing resistance sa mga nakaraang pag-akyat, kaya’t bearish pa rin ang medium-term trend. Ang MACD ay nasa ilalim ng zero axis, nagsisikip ang green bars, nagpapakita ng kahinaan ngunit nababawasan na ang pagbaba; ang RSI ay neutral hanggang mahina, hindi pa oversold. Walang malinaw na direksyon sa short term, at nakatutok ang merkado kung kaya bang suportahan ng psychological round number at previous low ang presyo; ang rebound ay tinitingnan kung aabot sa 20-day moving average pataas; hindi tumutugon ang technicals sa ideya na ang isang araw na sabayang pagbaba ay nangangahulugan ng pagbabago sa long-term logic.

QA

Tanong: Ang $3500 at $7500 ba ay baseline forecast?
Sagot: Hindi. Ginagamit ang dalawang ito bilang sanggunian sa matinding senaryo: $3500 para sa pagbaba sa matinding deleveraging, $7500 para sa pag-akyat matapos ang agresibong polisiya ng pagpapaluwag; malinaw na nabanggit ng pananaw na hindi nito alam ang bottom at timing.

Tanong: Bakit mas posibleng mas mabagsik ang unang pagbaba ng gold mining stocks?
Sagot: Ang gold mining stocks ay mga stock na may operating leverage at mas liquid kaysa sa physical gold, kaya’t mas madaling ibenta sa panahon ng deleveraging; pero ang operating leverage ay maaari ring magpalakas ng rebound sa yugto ng policy response, basta’t matibay ang balanse at cost.

Tanong: Ano ang susi para maganap ang pattern na muna bababa, saka tataas?
Sagot: Ang susi ay hindi ang mismong pagbenta, kundi kung magtutulak ito ng sapat na lakas ng pagtugon ng polisiya. Kung mas matagal panatilihin ng Federal Reserve ang restrictive policy, o kung ru’n ay masira ang fundamentals ng gold mining, posible pang makatagal o hindi maganap ang rebound.

Tanong: Aling panig ang sinusuportahan ng kasalukuyang teknikal na aspeto?
Sagot: Ang daily chart ay nagpapakita pa rin ng mahinang pag-alon matapos ang bumabagsak mula sa mataas na antas, ang presyo ay nasa paligid ng 20-day moving average at malayo sa yearly average, ang MACD ay nasa ilalim ng zero axis na may paliit na green bars, at ang RSI ay neutral hanggang mahina at hindi pa oversold; hindi pa tiyak ang short-term direction, at nananatiling bearish ang medium-term.