Inaasahan ng merkado ang malinaw na signal ngunit nakatagpo ng "malabong pamumuno", ang talumpati ni Walsh sa Biyernes ay maaaring magpasya sa direksyon ng pangmatagalang mga bono ng gobyerno, maaaring lumampas sa 5.5% ang yield ng 30-taong bond
Ang Tagapangulo ng Federal Reserve na si Walsh ay magbibigay ng mahalagang pangunahing talumpati sa Biyernes sa Jackson Hole, kung saan sinusubukan ng merkado na hulaan kung anong mga signal ang maaaring ilabas niya hinggil sa mga pangunahing isyung nakakaapekto sa ekonomiya at patakaran sa pananalapi.
Nabatid mula sa APP ng Pananaliksik ng Pananalapi, na magbibigay ng isang mataas na inaasahang keynote speech si Fed Chair Walsh sa Biyernes sa Jackson Hole, habang sinusubukan ng merkado na hulaan kung anong mga signal ang maaaring ipalabas niya hinggil sa mga pangunahing isyung nakaaapekto sa ekonomiya at monetary policy. Siya ay magsasalita sa taunang seminar ng Fed na ginaganap sa Wyoming, kung saan ang tema ngayong taon ay "Inobasyon sa Pananalapi: Mga Epekto sa Pagbabayad at Polisiya".
Sa mga nagdaang taon, karaniwang ginagamit ng mga dating Fed Chair ang okasyong ito hindi lamang upang talakayin ang pangunahing agenda ng pagpupulong, kundi pati na rin upang ipaliwanag ang kanilang kabuoang pananaw at intensiyon hinggil sa policy framework at direksyon ng interest rates. Gayunpaman, simula nang maupo si Walsh noong Mayo, mas pinili niyang gumabay sa merkado gamit ang direksyong nakikita sa market sa halip na ang mga signal mula mismo sa Fed, isang istilo na nahihirapan ang mga tagalabas na mahulaan.
Ayon kay Luke Tilley, Chief Economist ng M&T Bank at Wilmington Trust Investment Advisory Company: "Marami ang nagtatanong sa akin kung ano ang inaasahan ko, ngunit sa totoo lang wala akong inaasahan. Sa palagay ko, napakahirap hulaan kung ano ang sasabihin niya. Kung kailangan talagang manghula, iniisip ko na magbibigay siya ng napaka-makro at malawak na paliwanag tungkol sa mga nagawa ng bawat working group at kung paano dapat gumana ang Fed, sa halip na detalyadong suriin ang mga inaasahan tungkol sa ekonomiya at polisiya."
Nagtatag na si Walsh ng limang working group na may layuning magsagawa ng tinatawag na "first principles" na pagsusuri sa lahat ng tungkulin ng Fed. Kabilang sa mga gawain ng mga grupo ang pagtasa sa pananaw ng policy makers sa inflation, kondisyon sa balanse ng mga asset at liabilities, mga data indicator na nakakaapekto sa mga desisyon, mga isyu tungkol sa teknolohiya, at mga sistema ng komunikasyon.
Sa huling bahagi, kumilos si Walsh sa isang paraan na lubos na naiiba sa kanyang mga naging kahalili kamakailan: hindi na siya naglalabas ng mga maingat na inihandang signal para gabayan ang reaksyon ng market, sa halip ay mas pinipili niya ang isang detached na "hands-off" na estratehiya, na hinahayaan ang merkado na bigyang-kahulugan ang mga datos at magpadala ng signal pabalik sa Fed.
Ang estratehiyang ito ay nagdulot ng halo-halong reaksyon sa ngayon, at maaari pang magbunga ng mga negatibong epekto.
Inaasahan ng Merkado ang Higit Pang Impormasyon
Sabi ni Tilley: "Sana ay mas malinaw niyang ipaliwanag ang sarili niyang pananaw sa mekanismo ng pagbuo ng inflation, o kung paanong ang monetary policy ay nakaaapekto at sa anong tagal tumatama sa inflation. Hindi kailangang umabot sa usapin ng policy response function, basta't maipaliwanag lang ang mga pangunahing channel ng paglipat mula financial market patungo monetary policy, dahil napakaraming nakapaloob dito."
Sa kasalukuyang mabilis na pag-angat ng yields ng US Treasury, lalong mahalaga ang magiging epekto sa merkado ng talumpati sa Biyernes.
Ayon kay Joseph Brusuelas, Chief Economist ng RSM: "Dahil sa ilang di-sinasadyang pagkakamali ni Walsh noong simula ng kanyang panunungkulan, naghahanda tayo ngayon sa isa sa pinaka-di-pangkaraniwan sa mga naaalala kong Jackson Hole monetary policy seminar sa mga nagdaang taon. Itinaas na ng market ang antas ng inaasahan sa talumpating ito sa lebel na baka hindi gustuhin mismo ng Fed."
Gayunman, hindi lang sa reaksyon ng merkado umiikot ang panganib.
Kasabay ng pagtaas ng yields, inanunsyo ni Treasury Secretary Scott Bessent noong nakaraang linggo ang isang plano na doblehin ang laki ng repo operation ng Treasury para sa mga lumang bond issues (off-the-run). Kadalasan ay naglalabas ng $2 bilyon kada linggo para dito ang Treasury, ngunit simula Setyembre 9, sa susunod na round, ay "hindi bababa" sa doble ang laki.
Bagaman maliit ito kung ikukumpara sa napakalaking outstanding debt ng US, maaari pa rin nitong gawing mas mahirap ang sitwasyon para kay Walsh. Ang interbensyon ng Treasury at monetary authorities sa merkado ay tila salungat sa intensiyon na ipinapakita ni Walsh sa ngayon.
Sabi ni Brusuelas: "Nasa isang natatanging sitwasyon tayo ngayon, kung saan ang mga kilos ng Treasury ay naglilimita sa espasyong kumilos ni Walsh. Kaya, nahaharap ang Fed chair sa isang matinding dilemma."
Epekto sa Merkado
Isang malawak na reklamo sa merkado mula nang maupo si Walsh ay hindi lang siya ayaw magbigay ng tinatawag na forward guidance, kundi hindi rin niya klarong inilalatag ang "reaction function"—ibig sabihin, kung anong mga kundisyon ang magtutulak ng pagbabago sa polisiya.
Ayon kay Mark Cabana, Head ng US Rates Strategy ng Bank of America, kung iiwasan na naman ni Walsh ang mga usaping ito, maaaring magdulot ito ng malalaking epekto sa merkado.
Isinulat ni Cabana sa isang ulat para sa mga kliyente nito sa unang bahagi ng linggo: "Sa madaling salita, inaasahan naming magpapadala si Walsh ng signal na kung hindi magpapatuloy ang paghina ng inflation, nakahanda siyang muling magtaas ng interest rate. Kung hindi, at pagtuunan lamang niya ang mga macro-structural themes tulad ng productivity o demograpiko, nangangamba kami na baka bigyan ito ng market bilang dovish signal."
Dagdag pa ni Cabana, kung ganito nga ang mangyayari, maaari nating asahan na ang long-term Treasuries ay ibebenta, ang 30-year yield ay posibleng umabot sa 5.5% o mas mataas pa—mahigit 30 basis points ang itataas mula sa kasalukuyan, na hindi pa natin nakita mula pa noong unang bahagi ng siglong ito.
Kaya para kay Walsh, maaaring ang pagiging malinaw ang pinaka-mainam na estratehiya. Sabi ni Brusuelas: "Hindi na pwedeng magpatuloy si Walsh sa malabo at di-diretso na pagsasalita; kailangan niyang maging mas tapat at klaro sa kanyang posisyon."
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Oktubre Non-Farm Mulit na Nagsimula muli ang Inaasahan ng Pagtaas ng Interes sa Disyembre! Wall Street tumataya ng mahigit 80% na posibilidad, “Bagong Federal Reserve News Agency”: Maaaring Maging Policy Variable ang AI Sell-off
Matapos ang ulat sa nonfarm employment, umabot sa 85% ang taya ng mga trader sa posibilidad ng pagtaas ng interes rates sa Disyembre. Naniniwala ang mga tao sa Wall Street na nagbigay ng puwang ang ulat para sa karagdagang pagtaas, at sa gitna ng mga pangamba ng merkado na maaaring bumagal ang AI development pagkatapos ng eleksyon na maaaring humina ang inaasahan sa pagtaas, muling nadagdagan ang pressure para sa interest rate hike; pero may ilan ding nananatiling maingat ukol sa Disyembreng pagtaas dahil maaaring hadlangan ng volatility sa stock market at ng hinaharap ng AI investments ang Federal Reserve. Ayon sa “Bagong Tagapagbalita ng Federal Reserve,” hindi nabago ng ulat ang pananaw ng Fed sa paglago ng ekonomiya at implasyon, at ang pagbebenta sa AI assets ay maaaring maging bagong variable para sa desisyon sa Disyembre kung magbabago ba ang mga kondisyon sa pananalapi; dapat ding bigyang-pansin kung mas binibigyang halaga ni Waller ang lagging employment data o ang forward-looking market signals.
Tumaas nang 165,000 ang non-farm employment sa US noong Oktubre, lampas sa inaasahan! Walang inaasahang pagbaba ng unemployment rate sa 4.1%, umiinit ang inaasahan para sa rate hike ngayong Disyembre
Noong Oktubre sa Estados Unidos, nadagdagan ng 165,000 ang non-farm employment, na 2.5 beses ng mid-range expectation ng Wall Street na 65,000, at itinuturing itong halos limang standard deviation na malakas na paglihis, na lumampas sa itinatayang upper limit ng lahat ng institusyon. Ang unemployment rate ay hindi inaasahang bumaba mula 4.2% patungong 4.1%, habang ang inaasahan ng merkado ay walang pagbabago; ang average na paglago ng sahod bawat taon ay bumilis din sa 3.1%. Kasabay nito, inakyat din ang non-farm data ng nakaraang dalawang buwan ng kabuuang 84,000 katao. Pagkatapos mailabas ang datos, ang 2-year yield ng US Treasury ay tumaas ng 7 basis points, at ang posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve sa Disyembre ay tumaas sa 70%.
Ang AI na pagbenta ay naapektuhan ang Anthropic IPO, ang inaasahang halaga ay bumaba sa 1.2 trillion—1.3 trillion US dollar
Ang tinatalakay na tinatayang halaga ng mga potensyal na mamumuhunan ay ibinaba mula sa dating pinakamataas na $2 trilyon, patungo sa pagitan ng $1.2 trilyon hanggang $1.3 trilyon, at may ilang mga strategist na nagmumungkahi pa ng mas mababa sa $1 trilyon upang matiyak ang kaligtasan. Dahil sa matinding pagtaas-baba ng merkado at mga alalahaning pinansyal gaya ng pagkalugi sa bawat quarter, kinakaharap ngayon ng Anthropic ang mahirap na desisyon sa pagitan ng pagdiskwento sa halaga, pagbawas sa laki ng paglabas ng shares, o pagpapaliban ng kanilang paglista sa publiko.
Ang kita ng Moderna sa Q3 ay tumaas ng 29% taon-sa-taon, malaki ang lumampas sa inaasahan, itinaas ang gabay para sa taunang paglago ng kita sa 15%-25% | Balitang Pampinansyal
Tumaas ang kita ng Moderna sa ikatlong quarter ng 29% year-on-year hanggang $1.31 bilyon, at ang kita ay malaki ang inakyat kumpara sa inaasahan. Itinaas ng kumpanya ang forecast ng paglago ng kita para sa 2026 sa pagitan ng 15% hanggang 25%. Ang pagtaas ng benta ng bagong henerasyon ng bakuna kontra COVID-19, bakuna laban sa trangkaso, at pagpapalawak sa pandaigdigang merkado ang nagtulak ng pagpapabuti sa performance. Nakamit din ng personalized na bakuna para sa cancer ang positibong pag-usad sa phase 3 na datos. Kasabay nito, pinapabilis ng kumpanya ang cost reduction at research at development ng pipeline, at malaki rin ang itinaas ng inaasahang cash sa pagtatapos ng taon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
