Ang mga stock ng software na dati'y hindi pinapansin, ngayon ay pinapantasya ng lahat

Ang sektor ng software ay kasalukuyang dumaranas ng isang matinding pag-akyat bilang pantapat, lubusang binabago ang dati nitong matagal na pagwawalang-bahala mula sa merkado.

Sa kasalukuyang sigla ng artificial intelligence, nakatutok ang pansin ng mga namumuhunan sa semiconductors, halos walang bumibigyang pansin sa sektor ng software. Ngunit mabilis na nagbabago ang sitwasyong ito—ang mga stock ng software ay nagtala ng pinakamalaking dalawang-araw na outperformance laban sa S&P 500 Index sa mahigit 25 taon, pumapasok ang pondo ng mga retail investor sa record na lebel, at sabay ring sumabog ang dami ng transaksyon sa options market. Ayon sa analyst ng JPMorgan na si Brian Havey, kasabay ng matinding pag-akyat ng sektor ng software, ang mga long funds at hedge funds ay nagpapabilis sa pag-replenish ng kanilang mga posisyon, at ang 'Mag 7' ang nagiging pinakamadaling pinagmumulan ng pondo.

Bagama’t matindi ang galaw, mula sa mas mahabang pananaw, nananatiling nasa kasaysayan ng napakababang antas ang posisyon sa sektor ng software, kaya’t may sabayang puwang para sa pantapat na pag-akyat at pressure na magbenta, kaya’t ang merkado ay nasa sensitibong sangandaan.

Sabay ang pagsabog ng options at retail investors, mabilis na tumindi ang pantapat na pag-akyat

Ang volume ng options sa ETF ng software sector na IGV ay sunud-sunod na nagrekord ng kasaysayang taas sa nakalipas na dalawang trading days. Ayon sa datos ng Goldman Sachs, noong Biyernes, pumalo ng 280,000 contracts para lamang sa bullish options ng IGV, pinakamataas na single-day record, at nanatili pa ring mataas sa 225,000 contracts kinabukasan.

Gayon din, bumuhos din ang pondo ng mga retail investor nang walang kapantay na bilis. Ayon sa datos ng Vanda Research, umabot ng $46 milyon ang single-day net buy-in ng mga retail investor sa IGV, mas mataas ng humigit-kumulang 40% kumpara sa naunang record noong Pebrero, at ito ang pinakamalaking single-day retail net inflow sa kasaysayan ng fund na ito.

Sa pananaw ng performance ng presyo, malaki ang naging outperformance ng software sector laban sa Philadelphia Semiconductor Index (SOX) nitong mga nakaraang araw ng trading, at nagtala ng pinakamalakas na dalawang-araw na excess return laban sa S&P 500 Index sa mahigit 25 taon.

Short covering at posisyon rebalancing, institusyonal na pondo nagmamadaling pumasok

Sa pinakahuling ulat, sinabi ni Brian Havey ng JPMorgan: "Dahil sa laki ng pag-akyat ng sector ng software, tinataya kong magpapatuloy ang long at hedge funds sa mas rasyonal na pag-angkop ng posisyon, kabilang ang pag-replenish sa short positions at pagbabawas sa underweight. Ang 'Mag 7' ang pinakamadaling pinagmumulan ng pondo at mabilisan ding paraan para magka-cash."

Itong pananaw ay sinusuportahan ng datos ng Positioning Intelligence team ng JPMorgan. Ayon sa kanilang datos, ang long-term position ng software sector ay nasa ika-1 percentile sa kasaysayan, samantalang ang semiconductor sector ay abot sa ika-97 percentile—ang matinding pagkakaiba na ito ang pangunahing dahilan ng kasalukuyang pantapatna pag-akyat.

Pagkakatuon ng sigla sa mga individual stocks, HPE biglang sumikat

Ang matinding emosyon ng kasalukuyang pag-akyat ay lumipat mula sa sector patungo sa mga individual stocks. Ayon sa Vanda Research, ang Hewlett Packard Enterprise (HPE) ay nasa ikalawang puwesto ng retail buy-in sa nakaraang dalawang trading day—unang beses na napabilang ang stock na ito sa retail popular list ng Vanda. Ang cumulative na halaga ng biniling HPE ng mga retail investors sa dalawang araw na ito ay halos kapantay ng kabuuang biniling volume sa nakaraang 11 buwan.

Kasabay nito, mabilis ding tumaas ang weekly implied volatility ng HPE, na sumasalamin sa mataas na hindi tiyak ng merkado sa short-term na galaw ng stock na ito.

Nananatiling mababa ang posisyon, pero unahin ang profit-taking kaysa humabol paakyat

Bagama’t matindi ang kasalukuyang rally, mula sa mas malawak na pananaw, ang pag-akyat ng software sector sa long-term chart ay maliit pang pagbabago lamang.

Ayon sa datos ng JPMorgan, ang long-term holdings ng software sector ay nananatiling napakababa sa kasaysayan, kaya't teoretikal na may malaking puwang pa para sa catch-up rally.

Gayunman, ayon sa mga market observer, matapos ang makasaysayang short squeeze at marating ang mga critical high areas, mas angkop na mag-profit taking sa ngayon kaysa humabol na magbukas ng bagong long positions. Ang software sector ay isa pa rin sa mga pinaka-underweight na bahagi ng merkado, ngunit lagpas na sa inasahan ang bilis ng kasalukuyang rally sa short-term, kaya't tahimik na gumagalaw ang timbangan ng panganib at opurtunidad.