Ang mga stablecoin ay nagpapahina sa pagpapautang ng mga bangko at sa patakarang pananalapi sa Europa: ECB

Sinabi ng European Central Bank na ang pagtaas ng paggamit ng stablecoin ay maaaring magdala ng pera palabas mula sa mga deposito sa bangko at pahinain ang paraan ng pagpapatakbo ng monetary policy sa pagpapautang, ayon sa isang bagong working paper ng ECB na inilathala nitong Martes.

Inaasahan ng ECB na ang tumataas na pagtangkilik sa stablecoins, na mga digital assets na kadalasang nakakabit sa mga pera tulad ng US dollar o euro, ay magdudulot ng paglabas ng pondo mula sa tradisyonal na mga deposito sa bangko, ayon sa pinakabagong working paper series nila, “Stablecoins and Monetary Policy Transmission,” na inilabas nitong Martes.

“Ipinapakita ng aming pagsusuri na ang tumataas na interes sa stablecoins ay may kaugnayan sa isang nasusukat na pagbaba sa retail bank deposits at pagbawas sa pagpapautang sa mga negosyo,” ayon sa ulat, na binabanggit na ang stablecoins ay maaaring magpababa ng halagang inilalaan ng mga bangko bilang kredito para sa tunay na ekonomiya.

Binanggit ng ECB na ang mga epekto ay hindi linear at nag-iiba depende sa lawak ng pag-aampon sa stablecoin, mga disenyo nito, at kung paano ito nireregula.

Bahagi ang ulat na ito ng tuloy-tuloy na pagsisikap ng ECB na subaybayan ang stablecoins, na ang market capitalization ay higit sa nadoble sa nakalipas na tatlong taon tungo sa $312 bilyon at inaasahang aabot sa $2 trilyon pagsapit ng 2028.

Epekto ng Stablecoin: Mga Bangko, Monetary Policy at Bakit Mahalaga ang Pera

Sa pagtatasa ng epekto ng tumataas na paggamit ng stablecoins sa mga bangko, binigyang-diin ng ECB ang “deposit-substitution effect,” kung saan inilipat ng mga sambahayan at negosyo ang mga pondo mula sa retail bank deposits patungo sa mga digital asset.

“Malaki ang pag-asa ng mga bangko sa mga deposito bilang matatag at mababang-gastos na mapagkukunan ng pondo upang suportahan ang pagpapautang sa mga sambahayan at negosyo,” ayon sa pag-aaral.

“Kapag bumaba ang mga deposito, maaaring mapilitan ang mga bangko na umasa nang higit pa sa wholesale o market-based na pagpopondo, na kadalasang mas mahal at hindi kasing-tatag,” dagdag pa nito.

Aktuwal at inaasahang pag-unlad ng merkado ng stablecoin. Pinagmulan: ECB (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)

Nakita rin sa ulat na ang stablecoins ay maaaring magbago kung paano naaapektuhan ng mga patakaran sa interest rate ang gastos ng pagpopondo ng bangko at pagpapautang, na may mga epekto depende sa lawak ng paggamit, disenyo, at regulasyon.

“Nakita namin na ang paggamit ng stablecoin ay nakikialam sa iba't ibang channel ng monetary policy transmission, na posibleng nagpapahina sa prediktibilidad ng mga aksyon sa patakaran,” ayon sa ECB.

Binalaan ng sentral na bangko na ang mga foreign-currency stablecoins ay lalo pang makakapagpahina sa koneksyon ng panloob na patakaran sa pananalapi at pagpapautang ng bangko, at lalong tumitindi ang mga panganib kapag ang merkado ay pinangungunahan ng mga non-euro-denominated na token.

Inulit ng pag-aaral na ang mga stablecoin na sinusuportahan ng US dollar ang bumubuo sa malaking bahagi ng merkado ng stablecoin. Ipinapakita ng datos mula sa CoinGecko na ang mga dollar-pegged na token na ito ay may halaga na $301 bilyon, katumbas ng 97% ng kabuuang market capitalization ng stablecoin sa oras ng paglalathala.