Nakaranas ang Bitcoin ng $3.2B Kapitulation habang Nagrere-set ang mga Merkado dahil sa Kawalang-katiyakan mula sa Fed

Nagtala ang Bitcoin at ang mas malawak na crypto market ng bahagyang pagtaas sa nakalipas na 24 oras, kahit na ang bagong datos ng trabaho mula sa U.S. ay nagpalito sa mga inaasahan para sa agarang pagbaba ng interest rate. Ipinakita ng ulat sa mga trabaho ng Enero na nanatiling matatag ang pag-hire, ngunit tila limitado ang paglago sa ilang sektor. Umaasa ang mga merkado sa mas mahina na datos upang palakasin ang argumento para sa monetary easing. Sa halip, naiwan ang mga trader na humaharap sa magkahalong senyales.

Market Reset? Patayong Pagbagsak ng Bitcoin, Nagdulot ng Makasaysayang On-Chain Flush

Tumaas ng 1.25% ang Bitcoin (BTC) sa araw matapos ang mga pagbebentang nagdala sa BTC malapit sa $60,000 noong nakaraang linggo. Bukod pa rito, nagdulot ang pagbagsak ng isa sa pinakamalalaking loss event sa kasaysayan ng asset. Ipinapakita ng on-chain data na umabot sa $3.2 bilyon ang realized losses sa panahon ng pagbagsak, mas mataas pa kaysa sa naitalang pagkalugi noong 2022 Terra collapse, ayon sa Glassnode. 

Inilarawan ng data platform na Checkonchain ang galaw bilang isang “textbook capitulation event,” na minarkahan ng mabilis na pagbebenta, mataas na volume, at sapilitang paglabas ng mga may hawak na mababa ang kumpiyansa.

Bumagsak ang Net Realized Profit/Loss (7-day EMA) patungo sa negatibong $1.5 bilyon kada araw, na nagresulta sa isa sa pinakamalalalim na pagbaba na naitala sa Bitcoin. Ang galaw ay parehong biglaan at patayo, kahalintulad ng mga nakaraang structural washouts tulad ng noong Hunyo 2022, ngunit mas malaki sa halagang dolyar. 

Ipinapakita ng coin age data na karamihan ng mga pagkalugi ay nagmula sa mga bagong mamimili, partikular ang mga cohort ng 2024–2026. Ipinapahiwatig ng pattern na iyon na ang mga bagong kalahok ang pinakamalubhang naapektuhan ng pagbebenta.

Sa kasaysayan, ang mga spike ng pagkalugi sa ganitong antas ay naiugnay sa mabilis na pag-reset ng balanse sa halip na pangmatagalang pagkasira ng estruktura. Ang mga katulad na kaganapan noong Marso 2020 at Hunyo 2022 ay naganap matapos ang matinding deleveraging at sinundan ng relief rallies o matagal na konsolidasyon. Ang kasalukuyang pag-uugali ng merkado ay may kaparehong katangian, kabilang ang sapilitang pag-unwind at huminang speculative positioning.

Kumpirmadong Capitulation Habang Nai-unwind ang Derivatives Positioning

Maraming estruktural na salik ang humubog sa kamakailang pagbaba:

• Umabot sa higit $1.5 bilyon kada araw ang net realized losses sa rurok ng galaw.
• Nanggaling ang presyur sa pagbebenta pangunahing sa mga bagong may hawak at hindi sa mga pangmatagalang investor.
• Aggressibong binawasan ang leverage sa mga derivatives market.
• Pumalo sa matataas na antas ang volume sa spot, futures, options, at ETF markets.

Pinagtitibay pa ng datos sa derivatives ang naratibo ng capitulation. Ayon sa CoinGlass, bumagsak nang husto ang kabuuang Bitcoin futures open interest kasabay ng presyo. Matapos umabot sa halos $100 bilyon sa panahon ng rally patungong six-figure prices, bumagsak ang aggregate open interest habang bumababa ang BTC. Parehong sapilitang liquidation at boluntaryong long unwinds ang nag-ambag sa pagbagsak.

Bumaba nang sabay ang presyo (dilaw sa chart) at open interest (berde), na nagpapahiwatig ng malawakang deleveraging sa halip na bagong short positioning. Kapag tumataas ang open interest habang mahina ang presyo, madalas itong nagpapahiwatig ng bagong bearish na taya. 

Sahalip, binawasan ng mga trader ang exposure sa lahat ng aspeto, nililinis ang sobrang leverage mula sa sistema. Ang mga katulad na pagbagsak sa nakaraang cycle ay nagmarka ng mga high-volatility reset bago muling makahanap ng bagong balanse ang mga merkado.

Bumalik ang Matinding Takot sa Crypto Habang Sinusubukan ng Bitcoin Mag-recover

Sa kabila ng humihinang pag-asa para sa agarang rate cuts, tila nag-aatubili ang natitirang mga kalahok sa merkado na magbenta pa. Ipinapakita ng datos mula sa prediction market na bumaba nang malaki ang posibilidad ng 25-basis-point cut sa susunod na buwan. 

Sa Polymarket, bumaba ang inaasahan sa 7% mula 18%. Ipinapakita ng Kalshi ang kaparehong pagbaba, mula 20% patungong 7%. Karaniwang nagpapabigat sa risk assets ang bumababang inaasahan sa rate cut, dahil mas nagiging kaakit-akit ang fixed-income products kapag mataas ang yield.

Gayunpaman, ang positibong reaksyon ng Bitcoin ay nagpapahiwatig na maaaring nauubos na ang presyur sa pagbebenta. Kamakailan, umabot sa antas na hindi nakita mula noong pagbagsak ng FTX noong 2022 ang Crypto Fear & Greed Index, na nagpapahiwatig ng matinding pesimismo.

Nakatutok na ngayon ang pansin sa paparating na ulat ng U.S. Consumer Price Index. Maaaring magbigay ang datos ng inflation ng mas malinaw na gabay sa susunod na hakbang ng Federal Reserve. Sa ngayon, tila nakumpleto na ng merkado ang mabilis na pag-reset, kaya mahigpit na binabantayan ng mga trader ang mga palatandaan ng stabilisasyon o muling pagtaas ng volatility.