ファン氏退任後、“ビッグショート”がテクノロジー株のショートを強化！AIブームが「ブルトラップ」に陥る可能性を警告

NVIDIAのCEOであるJensen Huangの退任により、テクノロジー株の見通しに陰りが差し、著名なベア派のMichael Burryはこの機に乗じて空売りポジションを増加させ、「AIブームは現在“ブルトラップ”（強気相場の罠）を繰り広げている」と断言しました。

Burryは自身のSubstackで、NASDAQ 100指数が今年10月6日に記録した高値を2000年3月のインターネットバブル崩壊直前のピークになぞらえ、11月12日に指数が27,000ポイントまで反発したのを利用してNASDAQ 100指数のプットオプションのポジションを倍増させたと述べています――権利行使日は2027年初頭に設定され、現時点で約20%のアウト・オブ・ザ・マネーとなっています。　同時に、以前クローズしていたVanEck半導体指数のプットオプションも再び建てました。

Burryの中核的な判断は、半導体株及びテクノロジー全体のセクターは2027年前半までに大幅な調整を受ける、というものです。Jensen Huangの突然の退任は、彼の弱気論理をさらに強めるものであり、投資家に「退場」を直接警告し、この出来事がNVIDIAの利益率と成長見通しにネガティブな影響を及ぼし、AI産業チェーン全体にも連鎖反応が広がると注意を促しました。

Burryは最新記事でNASDAQ 100指数の10月6日の直近高値を引用し、「Behold the bull-trap（ブルトラップを見よ）」と題して、市場が知らぬ間に天井を打ったことを示唆しています。彼が指摘した比較対象は2000年3月のインターネットバブルの頂点であり、当時テクノロジー株のバリュエーションはファンダメンタルから乖離し、その後数年にわたるシステミックな崩壊を経験しました。

11月12日の投稿では、Burryは取引詳細を明かし――指数が反発したタイミングでNASDAQ 100のプットオプションの保有量を倍増、満期は2027年初頭を予定、行使価格から約20%アウト・オブ・ザ・マネーで、当時の水準から指数が大幅に下落するとの予測を示します。また、半導体セクターのバリュエーションが下方修正されるとの「自信も維持」しており、VanEck半導体指数のプットオプションを再取得したとも明かしています。

Jensen Huangの辞任ニュースは今週のテクノロジーセクターの揺れ動きの中心であり、Burryの弱気主張をさらに裏付ける要因となりました。彼はSubstackでこの出来事に言及し、リーダー交代がNVIDIAの利益率および成長の勢いを損なうとして、投資家に退場を直接提案しています。

続く記事では、Burryは今後「被害を受けると予想される企業リスト」を整理。これはNVIDIAと密接に結びつき、共にAIインフラの構築や融資を行う関連企業が対象となっています。彼は新興クラウドサービスプロバイダーであるCoreWeaveとNebius――いずれもNVIDIAのGPUの大口顧客――や、NVIDIAのハイエンドチップ生産を手がけるTSMC（台湾積体電路製造）を名指ししました。

「この組み合わせは過去1か月で大きく値動きした」とBurryは記しました：

「これらはいずれもNVIDIAの市場支配力とリソースの波及効果によって大きな恩恵を享受していましたが、その全てが新たなパラダイムに突入しているようです。私が探しているのは、NVIDIAの市場影響力が大きく後退したという市場シグナルです。」

注目すべきは、Burryの空売り戦略が過去数か月で静かに変化していたことです。10月時点の彼の開示によると、これまでNVIDIAやPalantirなど個別銘柄へのピンポイント攻撃から、よりマクロなインデックスレベル――主にVanEck半導体ETFのプットオプションに中心を移しています。

この転換はJensen Huangの辞任後、より一層ターゲットを定めたものとなりました。なぜならNVIDIAとTSMCはVanEck半導体ETFの最大構成銘柄であり、両社の前途不透明感がBurryのETFに対する弱気姿勢を強化したためです。彼の全体的な見解は変わりません：半導体株のバリュエーションは割高で、2027年にシステミックな調整が訪れると見ています。