チャート―AI株の急落が市場の警戒を引き起こす。これがトレーダーが注目している内容です

金曜日の夜に公開されたレポートに更新が加えられ、文中の全ての価格情報も最新のものに修正されています。

Harry Robertson/Dhara Ranasinghe

ロイター ロンドン 11月9日 - テクノロジー株の急落 (link) と、人工知能（AI）関連株への信頼が揺らいだことで (link)、ニューヨークから台北に至る世界の金融市場のレジリエンスが問われることになるかもしれません。

ハイテク銘柄の比率が高いナスダック100指数 .NDX は先週金曜日に1％超上昇したものの、今週は5％の下落となり、トレーダーたちの緊張は依然として続いています。

政策決定者は長年にわたり、人工知能ブームの崩壊が招くリスクについて警鐘を鳴らしてきました (link)。投資家や規制当局は市場のストレス指標を注意深く監視しており、いくつかの指標はイエローシグナルを示しているものの、レッドシグナルには至っていません。

以下は主要指標の最新動向です：

パニック感情の高まり

ウォール街の恐怖指数――米国株のボラティリティを測るVIX .VIX 指数――は、木曜日に28以上まで上昇し、3月下旬以来の高水準を記録しました。金曜日の終値は25をやや上回る水準でした。

2025年4月の「リベレーションデー」以降の市場急騰や2024年8月の大規模売りと比べると、今回の上昇は相対的に限定的となっています。

それでも、VIX指数は先週だけで30％以上急騰しました。

欧州市場の対応指標も金曜日に5月以来の最高値を記録しました .V2TX。

「現時点ではまだ初期段階です」とFirst Eagle InvestmentsのポートフォリオマネージャーであるIdanna Appio氏は述べています。「私が懸念しているのは、ボラティリティがさらに急騰し、市場のストレスが増大し、市場の流動性アクセスに実際の障害が生じることです。これらが私……が注目しているポイントです。」

https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261105/VIX-INDEX-365D/mypmrzorkvr/chart.png

テクノロジー業界の混乱を警戒

AI分野の潜在的なリスクを示す最大の兆候は、デフォルトに備えた保険コスト (link) の急上昇かもしれません。

ニュークラウド企業CoreWeave CRWV.O が発行した債務の保険コストは「苦境」領域まで急騰し、5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドは史上最高値となる1,000ベーシスポイント超に跳ね上がりました。これは投資家のAI業界への懸念度を測るバロメーターとなっています。

https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-BONDS/klvyragxapg/chart.png

SpaceX SPCX.O およびIntel INTC.O のCDSスプレッドも、先週大きく上昇しました。

高リスク資産へのトレーダーの熱意が弱まる中 .MERH0A0、米国ハイイールド社債（いわゆるジャンク債）を保有するために必要なリスクプレミアムは、「リベレーションデー」騒動以来の最高水準まで上昇しています。

ICEバンク・オブ・アメリカ指標 .MERH0A3 によれば、市場リスクが最も高い、すなわちCCC以下に格付けされた企業におけるリスクプレミアムは現在、2020年以来の最高水準に近づいています。

https://www.reuters.com/graphics/USA-BONDS/zgvodormypd/chart.png

リスク回避への投資家の動き

日々のボラティリティは比較的落ち着いているものの、リスク回避資産への資金流入は市場不安の高まりを鮮明に示しています。

高水準の債務、インフレの高進、テクノロジー企業による社債発行の増加 US10YT=RR による資本競争の激化などの影響から (link)、米10年債利回りは前月の5％超え高値から50ベーシスポイントも下落しました。

外国為替市場は比較的穏やかですが、投資家によるドル回避需要の動きが見られ、金曜日のドル相場は0.8％近く上昇し、6月以来の1日として最大の上昇となりました =USD。

木曜日には、3か月ユーロクロス通貨ベーシススワップ（外貨からドルへの転換コスト）が-8ベーシスポイントとなり、2023年末以来の最低水準まで下落しました。これはドル資金調達需要の高まりを示唆しています。月曜日時点でこの指標は約-3.5ベーシスポイントに回復しています EURCBS3M=PMID。

バンク・オブ・アメリカが金曜日に発表したフロー・レポートによると、水曜日までの1週間にマネーファンドへの純流入額は1,400億ドルに達し、観測史上7番目に多い水準を記録しました。

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債券市場の状況

これまでのところ、債券市場は新型コロナウイルス流行中や「リベレーションデー」関税事件時に見られたようなストレス兆候は現れていません。

注目されるMOVE指数（米国債市場のボラティリティを追跡）は、10月に6ヶ月ぶりの高水準となりましたが、その後は落ち着きを取り戻しています .MOVE。

https://www.reuters.com/graphics/USA-BONDS/zgvodormypd/chart.png

米国の金利スワップ・スプレッドなど、ファイナンスや流動性ストレスを反映する他の債券市場指標も安定しています US10IRS10Y=RR。

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