ハッシュパワーのギャップが7500億ドルの大博打を促す
Anthropicは6000億ドルを超える計算能力契約を確保したにもかかわらず、依然として不足感がある。クラウド大手間の競争と協力の駆け引きが供給リスクをさらに高めている。収益が急増している一方で、807億ドルの帳簿上の損失があり、IPOの評価額は2兆ドルに達する可能性がある。業界の需要予測は完全に再構築された。
Woofun AIによると、Anthropic PBCは新規株式公開（IPO）の目論見書草案において、6,000億ドル以上の長期計算能力リソースを予約しているにもかかわらず、期待している全ての計算能力を確保できないという厳しい現実に直面していることを明らかにしました。
この矛盾は、現在の人工知能インフラ分野の核心的な課題を浮き彫りにしています。すなわち、莫大な資本投入があっても、計算能力の供給が構造的に不足しているという点です。目論見書では支払い計画が詳述されており、契約でカバーされる全ての計算能力を完全に使用しなくても、AnthropicはAlphabet(GOOGL.US, GOOG.US)に1,110億ドル、Amazon(AMZN.US)に1,100億ドル、Microsoft(MSFT.US)に310億ドルを支払う必要があります。これらの大手クラウドコンピューティング企業は関係者の一部に過ぎません。
2033年と2034年に向けた契約に基づき、Anthropicはさらに、NscaleおよびLambdaという2つのサプライヤーに対し、NVIDIA(NVDA.US) チップによって駆動される計算能力リソースのレンタルのため最大860億ドルを支払う可能性があります。Google(GOOGL.US)とBroadcom(AVGO.US)間にはチップレンタル契約が存在し、AnthropicはGoogleチップレンタル費として1,600億ドル以上を負担する必要があり、長期的なインフラ関連支出総額は6,000億ドルを突破する可能性があります。
Woofun AIがまとめたデータによれば、この巨額の投資の背後には、売上の爆発的な成長と計算能力確保の不確実性がドライバーとなっています。6月30日までの6ヶ月間でAnthropicの売上は163億ドルに達し、前年同期の11億ドルを大きく上回っています。
同時に、計算能力およびインフラ関連の支出は90億ドル近くに上昇し、2025年前半の23億ドルより増加しました。この6ヶ月間の総支出は、Anthropicが2025年通年で計算能力及びインフラにかけた総支出73億ドルをすでに上回っています。
しかし、目論見書のリスク開示部分では、計算能力リソースの確保には依然として不確実性が存在すると指摘しています。なぜなら、より多くのクラウドサービス大手がAnthropicを競争相手とみなすようになり、大量の計算能力リソースの提供を渋るようになっているためです。Google、Amazon、Microsoftは競合となるAIモデルを販売したり、競争相手となる研究所の発展を後押ししています。Anthropicから最も多くの資金を受け取る企業が計算能力供給を制限しているのです。
さらに、Anthropicは追加契約も模索しており、その額はさらに1,500億ドル増加する可能性があり、総額は約7,500億ドルに達する見込みです。財務諸表上でも、同社の損失は非常に大きく、今年上半期の損失807億ドルのうち、720億ドルは資金調達のための転換社債及びその他金融商品による評価損に起因しています。
このS-1目論見書草案のリリースは非常に特異なタイミングで、同日Space Exploration Technologies(SPCX.US)の四半期報告が市場の大部分の注目を集めました。同社のスーパーインテリジェンス事業部門はクラウドサービスと計算能力インフラの展開によって76億ドルの売上を計上しています。
しかし、AI業界全体にとってはAnthropicの開示の方がより重要かもしれません——6,000億ドルの投入を約束しており、更なるリソース確保を求め続けている顧客の存在は、今後数年間にわたりチップ、データセンター、クラウド計算能力に巨大な需要が生まれることを意味しています。Google、Amazon、Microsoft、NVIDIA、Broadcomはいずれも恩恵を受けることになるでしょう。投資家はまもなくさらなる情報を得ることができる見通しで、Anthropicは巨額の話題を呼ぶ可能性があるIPOの準備を進めており、同IPOにより同社の評価額は2兆ドルに達する可能性があります。しかし、最新の報道によれば、同社が第3四半期の業績を開示した後、一部の既存・潜在的な投資家は評価額予想を1.5兆ドルのレンジまで引き下げています。AIへの強い需要がこの焦燥感の根幹となっており、計算能力の軍拡競争は単なる技術力勝負から、資本およびサプライチェーンのより深い連動へと発展しています。
これら一連のデータは、AI産業の競争構造が根本的に変化しつつあることを示しています。Anthropicの困難は孤立した現象ではなく、業界全体が計算能力のボトルネックに苦しんでいる縮図です。クラウドサービス大手がサプライヤーであると同時に競合でもある場合、計算能力配分の政治経済学は一層複雑化します。Anthropicは長期契約をロックインすることでリスクヘッジを図っていますが、市場環境の変化はこの戦略に多くの不確定要素をもたらします。IPOが近づくにつれ、市場は同社の本質的な価値と潜在リスクを再評価することになるでしょう。これはAnthropic自身の命運のみならず、AIエコシステム全体の資本の流れや技術進化の道筋にも影響を及ぼします。今後数年間、計算能力リソースの希少性は業界コストを一段と押し上げ続けるだけでなく、新たなビジネスモデルや技術的ブレイクスルーを生み出す可能性もあります。
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