JPMorgan：米国の深刻な不良債権がパンデミック以来の最高水準に達し、テクノロジー業界が最も大きな影響を受けている

智通财经APPによると、JPMorganのストラテジストは火曜日、レバレッジドローン市場における深刻な苦境状態のローン比率が、パンデミック初期以来の最高水準に達していると記しました。特にテクノロジー業界が最も大きなストレスを受けています。具体的には、額面の60%未満で取引されているローン（つまり深刻な苦境水準）の規模が、1年前の400億ドルから650億ドルに増加し、2020年3月以来の最高となっています。

不良レバレッジドローン（額面の80%以下で取引されているローン）もまた増加しており、総額は1,398億ドルに達し、過去12か月で約90%急増しました。2020年5月のピークより僅か40億ドル低い水準です。Nelson Jantzenを含むストラテジストらはレポートで述べています。現在、額面の80%以下で取引されているレバレッジドローン発行体は約141社で、1年前と比べて35社増加しました。中でもソフトウェアプロバイダーのCDK Global、QLIK Technologies Inc.、Quest Softwareなどが最大の寄与企業となっています。

レポートによると、不良ローンが最も集中しているのはテクノロジー業界で、その割合は39%に達し、総額は544億ドルです。ソフトウェア企業は、1,000億ドル超の償還債務が迫っているため、一段と厳しいリファイナンシング環境に直面しています。今年、この業界には圧力がかかっており、AI（人工知能）の進歩がソフトウェアサービス提供企業を脅かすのではないかという懸念が高まっています。

レバレッジドローン市場で最もリスクの高いセグメントであるCCC格のローン（ジャンク債の中でも最低ランク）は、今年これまでリターンが-1.97%となっており、他のジャンクランクのカテゴリーはすべて上昇しています。JPMorganのデータによれば、高利回り社債においても、CCC格債券のスプレッドは1,000ベーシスポイントを超えており、2023年の地域銀行危機以来の高水準です。この時、投資家はリスクの高い債務を売却していました。CCC格債券の利回りは15.58%まで上昇しており、2022年11月以来の最高水準となっています。

ここ数か月、CCC格のスプレッドは継続的に上昇しています。これは世界的な債券利回りの急上昇と、米連邦準備制度が金融引き締め政策に転換したことに起因しており、多くの債券やローンの償還期が近づく中、高レバレッジの借り手の債務返済やリファイナンスにかかるコストを押し上げています。

JPMorganのストラテジストは、今年これまでにデフォルトの影響を受けた高利回り社債の規模がローンを上回ったと指摘しており、「これは2020年以来初めてのことです」と述べています。同社は、来年の高利回り社債およびレバレッジドローンのデフォルト率が、それぞれ2026年時点の予想で2.25%から2.75%と4.50%へ上昇すると予測しています。