5%の米国債利回りは株式への脅威となるか？Cathie Woodは「ノー」と述べる

ARK InvestのCEOであるCathie Woodは、10年物米国債利回りが5%を超えても株価は上昇を続ける可能性があると述べています。彼女は、高い金利はFRBの厳しい管理下にない市場が正常に機能していることを示していると主張しています。彼女の発言は、ARKsのFrank Downingによる1980年以降の利回りとS&P 500の推移を示したチャートを受けたものです。そのグラフでは、10年物利回りは5.18%、S&P 500は7,743付近となっています。なぜCathie Woodは高金利を歓迎するのかWoodはXにて、金利が0.5%〜2%の間だった時はFedが市場を支配していたと述べました。しかし今は市場自体が再び機能しているといいます。彼女はまた2017年にも言及し、その年にはFedが利上げを行ったものの、長期保有型株が好調だったと付け加えています。0.5〜2%の低金利時代、市場は機能していませんでした。Fedが支配していたのです。今は市場が正常に機能しています。2017年にはFedが市場に補助輪をつけながら金利を引き上げましたが、長期株式は素晴らしい年となりました。市場に任せましょう！9月22日の投資家向けレターでは、さらに詳しい分析が示されています。Woodは230年分のデータをもとに、1981年から2021年まで続いた金利低下が異常事態だったと論じています。大恐慌以前は、5〜6%の利回りが通常だったそうです。10年債利回りは株式に脅威となるのか？Woodは、テクノロジーが生産性と成長を押し上げることで、長期利回りが5%〜6%に近づくと予想しています。また、短期金利も名目成長とともに6〜8%まで上昇すると見込んでいます。一方、リアルタイムデータは公式統計よりもインフレが抑制されていることを示すとも述べています。たとえば、独立系インフレ指標であるTruflationは、7月のヘッドラインインフレ率を2.5%と推計。一方で政府のPCE（個人消費支出）価格指数は3.7%でした。これらを踏まえ、Woodはクラシックな60/40（株式60%、債券40%）に比べて、バランス型ポートフォリオでもより多く株式を保有できると主張しています。Goldman SachsのAnshul Sehgalも債券よりAIを好む類似の見解を示しています。とはいえ、全ての投資家が彼女の見解に同意しているわけではありません。Janus Hendersonのマクロ責任者Michael Contopoulosは、Fedによる引き締めが利回り上昇をもたらし、市場は天井に近づいていると警告しています。トレーダーらも、10月のFed追加利上げの可能性を織り込んでおり、これがBitcoinなどリスク資産に影響を及ぼす恐れもあります。利益成長が借入コストを上回るかどうかが、どちらの主張が正しいかを左右するでしょう。現時点でWoodは、高金利と高株価の共存に賭けています。記事全文はBeInCryptoでご覧ください。