JPMorganはbitcoinマイナーにとって重要な価格水準を明らかにしました

先週、Bitcoinのマイナーはようやく一息つくことができました。しかし、その状況は長くは続きませんでした。JPMorganはBitcoinの生産コストを約85,000ドルと推定しました。このトークンはこの価格を280日下回っていたため、マイナーは利益を得ていませんでした。今週初め、BTCは一時的に87,000ドルまで上昇し、マイナーに安堵をもたらしました。

なぜ85,000ドルがBitcoin価格にとって重要なのか

9月23日、JPMorganのNikolaos Panigirtzoglou率いるアナリストチームは、Bitcoinの生産コストを市場のソフトフロア（下限価格）と位置付けました。当時、Bitcoinは85,795ドルで取引されており、銀行が推定したマイニングコスト84,948ドルをわずかに上回っていました。これは、Bitcoinがその水準を280日も下回っていたため重要でした。この期間は、2018年の約224日間のマイニング低迷期よりも長かったことになります。

推定Bitcoin生産コスト vs. BTC価格 / 出典：X

ハッシュレートはまた、昨年10月のピークからおよそ19%減少し、マイニング難易度も約15%下落しました。コストの高いマイナーはマシンを停止し、古いリグは引退、新たに安価な電力を求めて動きました。また、一部はAI関連の作業に能力を振り向けています。

「これが持続すれば、この新たな状況はビットコインマイナーに安堵を与え、彼らによる強制的な売却リスクを低減します」とJPMorganのアナリストは述べています。

マイナーの売却量は減少、だが売りは継続

CryptoQuantのデータによれば、最大の売却波は2月に発生し、マイナーから取引所へのフローが24,000 BTCに達しました。その後の急増は小規模で、6月は約12,400 BTC、8月は13,500 BTC、9月には85,000ドル超えのラリー中に約10,000 BTCでした。

2026年のマイナーから取引所へのフロー。出典：CryptoQuant

これは、強制的な売却が緩和されているというJPMorganの主張を裏付けています。しかし、ビットコインの価格が上昇するたびに、マイナーは依然としてコインを取引所に送っています。送金は必ずしも即時売却を意味しませんが、高値で現金化を図る傾向が見られます。

回復基調は依然脆弱

Caprioleの「Hash Ribbons」によると、同様の動きが示されています。Bitcoinの30日間ハッシュレート平均は、2025年末の約1,105 EH/sから8月には895 EH/sまで低下。その後、947 EH/s程度まで回復しましたが、60日平均943 EH/sをわずかに上回る程度です。

その差は0.5%未満であり、この回復はすぐに反転する可能性もあります。また、現在BitcoinはJPMorganが推定する生産コストを約2.4%下回っており、市場は脱したばかりの不安定な水準に再び戻っています。

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