スイスフラン：ハト派のスイス国立銀行（SNB）が、CHFを米ドルに対して圧力をかけ続けている – ING

INGのFrancesco Pesoleは、スイス国立銀行が金利を据え置きながらも予想外にハト派的な姿勢を示し、二次的なインフレ効果を軽視し、為替方針を微調整したと説明しています。彼は市場の期待が強気過ぎると主張し、SNBによる追加の引き締めの理由がほとんど見当たらず、スイスフランには下振れリスクが存在すると見ています。EUR/CHFは0.9480の再試を、またUSD/CHFは連邦準備制度の利上げにより0.85まで上昇する可能性があると予想しています。

SNBの姿勢はフランの弱含みを示唆

「スイス国立銀行は予想通り金利を据え置きましたが、昨日は市場をハト派的なサプライズで驚かせました。インフレ予測が上方修正されたにもかかわらず、政策担当者は二次的な影響について懸念を示さず、価格ショックは依然一時的なものと見なしています。」

「SNBは通貨政策を若干調整し、“介入する意欲が高まった”という表現を削除しましたが、必要に応じて行動するとの姿勢は維持しています。これは注目を集めましたが、フランの最近の軟調を反映した単なる調整であり、通貨が上昇した際に再び介入することをためらうという意味ではありません。」

「市場の期待は我々の見方では依然として強気過ぎる状態であり、それがスイスフランにとって最も重要な要素です。3月までの利上げはすでに完全に織り込まれているものの、今後政策を引き締める理由はほとんど見当たりません。フランには下振れリスクが残っており、EUR/CHFは9月初旬に見られた0.9480の高値を再テストする可能性があります。」

「USD/CHFは現時点でさらに上昇余地が大きいと考えられます。10月に連邦準備制度が利上げした場合、短期的に0.85まで上昇する可能性があります。」