エネルギーと政治的リスクの二重の圧力によって、ユーロはほぼ2ヶ月ぶりの安値に下落し、オプション取引のトレーダーの60％がさらに弱含みを予想している。

智通财经APPは、米連邦準備制度理事会（FRB）が最新の利上げを実施した後、オプション取引者がユーロのさらなる下落に賭けを強めたことを受け、ユーロ/米ドルが約2か月ぶりの安値に下落したことに注目しました。

ユーロは水曜日に3営業日連続で下落し、0.2%下落して1ユーロ=1.1426米ドルとなりました。オプション指標によると、市場センチメントはますます弱気に傾いており、年末に向けたポジショニングは8月中旬以降の水準に近づいています。

この動きは、FRBのさらなる金融引き締めの織り込みが進み、夏の間ユーロを支えてきた「政策の違い」テーマが薄れる中で発生しています。高止まりするエネルギー価格も逆風となり、ユーロ圏の成長見通しを圧迫しています――原油価格が6営業日連続の下落に向かっているにもかかわらずです。

ユーロの下落幅が拡大、年内安値が目前に迫る

米国預託信託清算会社（DTCC）のデータによると、この転換はFRBの先週の決定後に加速しました。欧州中央銀行の最新の利上げ後、オプションのエクスポージャーはほぼ拮抗していましたが、FRBの会合以降、名目元本総額のおよそ60%がユーロ安に賭けられています。

欧州中央銀行理事会のメンバー、ヨアヒム・ナーゲルは、高止まりするエネルギー価格が続く場合、当局は金利を経済成長を抑制する水準まで引き上げる必要があるかもしれないと述べました。「我々は金融政策の軽度な引き締めゾーンに入らざるをえないかもしれない」と、彼は語りました。

米国経済とのコントラストは、依然として米ドルを支えています。その他の主要中銀の引き締めは米ドルが新たなサイクル高値を更新する余地を制限するかもしれませんが、ロンドンのBrown Brothers Harrimanグローバルマーケット戦略責任者エリアス・ハダッドは「米国が他の主要経済圏と比較して成長で優位にあることが、米ドルのリスクを上昇方向に傾けている」と述べています。

DTCCのデータによると、ユーロのヘッジはさらに長いイールドカーブ先端へと拡大しています。FRB会合以降、ユーロ弱気エクスポージャーの加重平均満期は10%以上も延長され、より低い行使価格への関心も高まっています。

欧州中央銀行会合後、ユーロを売るポジションが増加

政治的不確実性も圧力要因となっています。フランスでは分裂した議会で再び困難な予算審議に直面しており、CDU（キリスト教民主同盟）のフリードリヒ・メルツ首相は、ドイツ州選挙で歴史的な最低の結果を経験した余波を乗り越えようとしています。

Morgan Stanleyグローバルマクロ戦略責任者マシュー・ホーンバッハは、米国の高金利およびユーロに不利な政治リスクプレミアムが、ユーロ/米ドルの上昇をより困難にしていると述べています。

Deutsche Bankは、ユーロがさらに下落する余地は限定的だと考えています。同社のアナリストは、レジリエントな世界的成長と米ドルの顕著なエンドリスクがユーロの下落を抑制し、FRBの利上げと高止まりするエネルギー価格がユーロの上昇を制限すると分析しています。