住宅か株式か？米国の家庭はこれまでになく株式に頼る傾向が強まっている

米国の家計純資産における株式の割合は39.9%となり、連邦準備制度の記録上最大となっています。一方、住宅不動産のオーナーエクイティ比率は同じ四半期で19.3%に低下しました。この2つの指標の差は20.6パーセントポイントに拡大しています。株式が米国家計のバランスシート上で住宅を引き離す The Kobeissi Letterは、連邦準備制度の四半期ごとの金融勘定報告書に基づくこの乖離を強調しました。家計はこの期間で185.65兆ドル相当の純資産を保有していました。そのうち、直接および間接的に保有されている法人株式は74.03兆ドルでした。住宅不動産のオーナーエクイティ（住宅価値から住宅ローン債務を差し引いた額）は35.81兆ドルとなっています。この乖離は、直近の弱気相場から遡ります。2022年第3四半期以降、株式の保有比率は12.6パーセントポイント上昇しました。同期間、住宅不動産比率は3.5ポイント減少しています。歴史的に、不動産が優位を保っていました。不動産エクスポージャーがピークに達したのは2005年第3四半期の24.1%で、その時は株式より1ポイント上回っていました。しかし、Kobeissi Letterは「家計の富がここまで株式に偏ったことはこれまでなかった」と指摘しています。米国家計の株式エクスポージャーvs.不動産エクスポージャー（純資産に占める割合）住宅価格が停滞する一方で、ナスダックは最高値更新 市場のリターンがこのシフトの主因です。ナスダック総合指数は9月21日に27,122.09で取引を終え、年初来で16.7%上昇しました。SP 500も同日の取引を7,764.70で終了し、2026年には13.4%上昇しています。一方、住宅市場はほとんど動いていません。2026年のSP 500パフォーマンス 出典: Google Financeケース・シラー全米住宅価格指数は、6月までの1年間で1.5%上昇しました。しかし、同期間のインフレ率は3.5%であり、実質的に住宅価値は13か月連続で低下しています。ここからの差の動向は、株式市場の今後次第です。SP 500の年内予想レンジは7,400〜8,100となっています。これらの予想のうち6つは月曜日の終値をすでに下回っており、UBS、Citigroup、Oppenheimer、HSBCは上限を示しています。Reutersによると、Bank of Americaは最も低い目標値7,400を掲げています。これは月曜日の終値から約4.7%の下落を示唆しています。12月に発表される次回の金融勘定報告では、第3四半期にこの差がさらに拡大したかどうかが明らかになるでしょう。記事全文はBeInCryptoでご覧ください。