「サブスクリプション販売」から「成果販売」へ：Adobe（ADBE.US）がAcrobatの週単位での課金に挑戦、BTIGは成長の持続性にまだ疑問

智通财经APPによると、先週開催されたMAXカンファレンスにおいて、Adobe(ADBE.US)は新しいAgentic AIツールを発表し、ローカルMCP(Model Context Protocol)統合機能のプレビューを公開しました——これによりクリエイターはPhotoshop、Illustrator、PremiereおよびAfter Effectsでサードパーティー製エージェントを直接呼び出すことができます。

BTIGのアナリストはこれらのイノベーションに勇気づけられているものの、Adobeの成長が持続する証拠をさらに必要としており、株式の買い推奨をする前に慎重な姿勢を崩していません。そのため、この金融サービス機関はAdobeに対する「中立」評価を維持しています。

価格モデルの転換：「先払い」から「価値を見てから」へ

「この新しい時代において、経営陣は、顧客は購入の意思決定をする前に製品の価値を見たいと考えていることを指摘しています。会社は『顧客に即時の価値を示す』という観点で市場参入（GTM）および製品戦略を調整しており、特に消費量ベースや成果ベースの課金など新しい価格手法が次々と現れる中での動きです」と、BTIGのアナリストNick AltmannおよびNick Dannewitzは投資家向けレポートで述べています。

顧客に寄り添い、導入障壁を下げる取り組みの一環として、AdobeはAcrobatで「週単位課金」の契約モデルを試験導入しています——これまで、同社の月単位のロールオーバー契約は大きく増加していました。

「今後を展望すると、Adobeは『ヘッドレスワークフロー(headless workflows)』とAdobeプラットフォーム内での直接的な顧客インタラクションが融合した世界を視野に入れています。同時に、同社は新たなローカルCreative Cloud MCP統合も発表し、これによりサードパーティーのエージェントがPhotoshop、Illustrator、PremiereおよびAfter Effectsで直接動作できるようになります」と、両アナリストは補足しています。

ディズニーとの協業：Firefly Foundryでこれまでで最重要の案件

Adobeはディズニー(DIS)との新たなパートナーシップも発表しました。「これはおそらく、Adobeにとってこれまでで最も重要なFirefly Foundryの連携・案件になり得ます。もし協業が成功すれば、他のメディア企業の関心も呼び込む可能性があります」とAltmannは述べています。

BTIGは現時点で、Adobeの2026年度通期売上高が前年比12％増、2027年度は10％増になると予想しています。また、フリーキャッシュフロー利益率はそれぞれ40％、41％と見込まれています。