海外投資家は7月に米国債を504億ドル売却、日本と中国も売却、英国は逆に買い増し

ジートン財経APPによると、米国財務省が水曜日に発表したデータによれば、7月の海外投資家による米国債の保有規模は大幅に減少し、6月から504億ドル減少して9兆2500億ドルとなり、昨年10月以来の最低水準となった。中でも、フランスとカナダの保有減少が特に顕著で、日本と中国も米国債保有が減少した一方、英国は逆に大幅に増加した。

注意すべき点は、米国財務省が発表する外国投資家による米国債保有データは、実際の売買活動だけでなく、債券価格変動による評価額の変動も含まれている。そのため、単月の保有規模の減少が、海外投資家による同規模の米国債の純売却と完全には一致しない場合がある。

7月の米国債市場自体も軟調だった。イラン戦争によるインフレリスク上昇や米国の財政赤字問題の継続的な影響で、投資家は長期債券に対してより慎重な姿勢を示し、Bloomberg米国債指数は当月で1%以上下落、債券価格の下落が海外保有分の帳簿価値を押し下げた。

日本の保有額、1.1兆ドルに減少 為替介入が海外資産売却を後押しした可能性

米国債の最大の海外保有者である日本は、7月に128億ドル減少し、約1.1兆ドルとなった。注目すべきは、7月に日本当局が円を支えるための措置を講じたことだ。その後、日本財務省が発表したより直近のデータによれば、東京当局は為替介入資金を調達するために一部の海外証券を売却した可能性があることが示唆されている。

米国財務長官ベセント氏も火曜日の米国下院公聴会で、日本の米国債保有と為替介入の関連について言及した。彼は、米国が7月31日に日本と連携して円を買い支えたことについて、その潜在的なメリットの一つは、日本が自国通貨を支えるために米国資産を売却する必要を減らせることであると述べた。ベセント氏は「円高は、日本政府が為替介入の資金調達のために米国資産を売却する必要がなくなることを意味する」と述べている。

つまり、円が持続的に下落圧力にさらされる場合、日本当局は市場介入に必要なドル資金を調達するため、海外証券の一部を動用せざるを得ない。一方、米国が円買いを支援すれば、日本が米国資産を売却してドルを調達する圧力がある程度緩和される可能性がある。

中国の保有額154億ドル減少 英国は逆に大幅増で1兆ドル目前

米国財務省のデータによれば、7月の中国による米国債保有規模は154億ドル減少し、6180億ドルとなった。

日本と中国が保有を減らす中で対照的に、英国は7月に米国債保有を大幅に増加させた。米国債の第2位の海外保有者である英国は、当月に584億ドル増加し、9983億ドルとなり、1兆ドルにあと一歩となった。

ただし、英国の金融市場は大規模な国際カストディと金融仲介業務を有しているため、米国債保有データは英国国内投資家の最終的な資産配分を完全に反映しているとは限らない。

フランス、カナダの保有も明確に減少

7月の主要海外保有者の変動をみると、フランスとカナダが全体の外国米国債保有減の主要な要因となった。

フランスの米国債保有額は、当月415億ドル減少し、3484億ドルとなった。カナダも333億ドル減少し、4263億ドルとなった。フランスとカナダ両国だけで合計748億ドルもの保有が減少しており、同月の海外投資家による米国債総保有額の504億ドル減少幅を上回ったが、英国の大幅な増加が一部を相殺した。

全体的に見ると、7月の主要海外投資家による米国債保有の変化は顕著な分化が見られる。日本、中国、フランスおよびカナダは保有を減らし、英国は大幅に増加させた。

この変動は、米国債市場が複数の圧力に直面している時点で発生した。イラン戦争によるエネルギー価格とインフレリスク、米国の財政赤字問題など、投資家が米国債の長期保有リスクとリターンを再評価させる要因となっている。一方、日本が円安安定のために実施した為替介入も、その巨額な米国資産準備が市場の注目を集めている。

ただし、米財務省の保有統計は実際の取引、資産価格の変動、カストディ地の変更など複数の要素の影響を同時に受けるため、単月のデータだけで外国投資家が米国債から全面的に撤退していると単純に解釈することはできない。今後も、海外の公的・民間投資家による米国債の資産配分変化は、世界の資金が米国の財政および金利見通しにどれほど自信を持っているかを観察する重要な指標となる。