韓国ウォン：強固なファンダメンタルズ、緩やかな上昇 ― Commerzbank
CommerzbankのFXアナリストであるCharlie Lay氏とMoses Lim氏は、韓国ウォンが6月末以降ドルに対して約15%上昇したことは、経常収支の黒字というよりも、フローの構造的な変化によるところが大きいと指摘しています。彼らはNPSによるFXヘッジの増加、企業によるADR関連の資金の本国送還、そして韓国銀行（BoK）による強固なファンダメンタルズを挙げていますが、当局がさらなるウォン高を抑制する中、USD/KRWは短期的には1,330～1,380付近で推移すると予想しています。
ウォン高は構造的フローの変化に直面
「しかし、6月末以降USDに対して約15%上昇した後、これまでのような簡単な上昇は終わったかもしれません。」
「韓国銀行は、半導体輸出ブームに牽引されて経常収支黒字が2026年に記録的な4,500億ドルに達し、2027年も4,300億ドルと高水準を維持すると予測しており、連続的な利上げと引き締めスタンスの継続がさらなるサポートとなっています。」
「経常収支の黒字と韓国銀行のタカ派的な姿勢がウォンを引き続き支えると考えられますが、既に強い上昇を見せているため、短期的には調整局面を予想します。」
「したがって、今後のウォン高はより緩やかなペースになる可能性が高く、USD/KRWは短期的に1,330～1,380付近で推移することを見込んでいます。」
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