石油：供給リスクと構造的な逼迫――Rabobank

Rabobankのシニア・マーケット・ストラテジストであるBenjamin Pictonは、地政学的リスクの高まりに伴う石油市場のストレス上昇を強調しています。彼は、原油価格の上昇、Brentのスプレッド拡大、米国戦略石油備蓄の放出終了への懸念を指摘しています。さらにPictonは、米国の輸出制限の可能性やホルムズ海峡周辺で続く混乱にも言及し、実際の石油市場の逼迫が依然として続いていることを強調しています。

地政学リスクが現物石油市場をさらに逼迫

「昨日の大半でAIという新経済に市場の注目が集まっていましたが、見過ごされがちな旧経済は、21世紀の生活における実際の生産の重要性を改めて思い出させてくれました。サウジアラビアの東西パイプラインに対する予測通りの攻撃や、修復に数カ月かかる可能性があるという報道、そして修復されても再び攻撃される恐れがあるという見方が、石油市場への買い圧力を継続させました。イランのFars通信による、オマーン水域で石油タンカーが機雷と衝突して爆発したという報道も同様です。」

「Dated Brentと最短納期先物のスプレッドは4月中旬以来の水準まで広がっており、製油業者が原料確保に奔走する中で現物市場の逼迫が一層強まっていることを示唆しています。」

「このような状況下で米国が戦略石油備蓄からの供給放出プログラムの終了に近づいているというニュースは、現物市場のひっ迫感をさらに強めます。備蓄量は1980年代の積み増し期以来の最低水準にまで落ち込み、石油業界内では、備蓄レベルが塩キャビティの構造的健全性を損なう可能性のある最低水準に近づいているとの議論が継続しています。」

「米国在庫の減少とガソリン価格の高騰により、政権が11月の中間選挙を前に一部石油製品の輸出禁止を模索するとの憶測が強まっていますが、Interior（内務長官）のDoug Burgum氏は、そうした措置は価格引き下げにはつながらないと否定しました。」