サンタンデール銀行：日本GPIFは資産配分政策を調整する必要はなく、620億ドルが売却される可能性がある

智通财经APPによると、スペインのSantander銀行のアナリストは、日本政府年金投資基金（GPIF）が資産配分ポリシーを正式に調整せずとも、最大620億ドルの米国債を売却する可能性があると述べました。

先月、GPIFの経営陣は異例の会議を開催し、外部からの大きな注目を集めました。運用規模が2兆ドルにのぼるこの投資機関は、外国債券の配分を見直し、国内債券へのシフトを検討しています。投資戦略の全面的な見直しについての憶測も浮上しました。GPIFを監督する厚生労働大臣の上辺一樹氏は火曜日、資産配分の再評価が必要かどうかについて引き続き検討していると述べました。

しかし、Santander銀行のグローバル債券・為替・コモディティ戦略責任者であるAntonio Villaroya氏率いるチームは、現行のポリシーはファンドマネージャーに十分な柔軟性を与えており、このような評価の前にも保有資産を大幅に削減できるとみています。彼らによると、米国債への投資引き上げリスクが最も高いと指摘しています。

Villaroya氏とそのチームは顧客向けレポートで「戦略的配分レンジの柔軟性を踏まえ、正式な戦略的ポートフォリオ評価を待つことなく、今後数ヶ月で外国債券の保有を減らし始める可能性がある」と記しています。日本銀行が連続利上げで円安を転換できれば、この可能性は特に高まります。

何十年もの間、超低金利環境が日本人投資家に世界中でリターンを求めさせ、日本は世界最大の資本輸出国の一つとなっていました。米国財務省のデータによると、日本は米国債の最大の海外保有国で、その規模は1兆1000億ドルにのぼります。

しかし、この状況は今変化しつつあります。インフレや財政支出への懸念、日本銀行がより早い利上げを迫られるとの市場の期待を受けて、日本の10年国債利回りは先週3%に到達し、1996年以来初の水準となりました。

日本国債利回りが数十年ぶりの高水準となり、10年国債利回りが1996年以来初めて3%台に復帰

現在、GPIFは資産の25%を外国債券に配分することを目標としており、上下5ポイントの変動が許容されています。Santander銀行は2つのシナリオでシミュレーションを行いました。一つはGPIFが外国債券保有比率を現在の水準から20%まで引き下げ、現行のポリシーレンジ内に留まる場合、もう一つはFTSE World Government Bond Indexの追跡方法を変更する場合です。Villaroya氏と同僚は「この柔軟性を活かすことで、GPIFは将来的に新たな資産配分戦略を策定するかどうかを余裕を持って再考できる」と述べています。