日本円：介入リスクとJGBの魅力 – BNY

BNYのGeoff Yu氏は、米国財務長官Scott Bessent氏が日本円への介入を試すことに対する警告に市場が注目したことで、USD/JPYが再び153を下回ったことを指摘しています。レポートでは、持続的な動きは日本銀行によるより広範な金融引き締めサイクルに依存すると強調しています。Fitch Ratingsは、JGB利回りの上昇と2026～2027年に予想されるより早い政策金利引き上げが、時間とともに円および国内債券需要を支えるはずだと付け加えています。

円の安定は日本銀行の方針にかかっている

「JPYは上昇幅を固めています。米国財務長官Scott Bessent氏による日本円介入への当局の意思を試すことへの警告が、市場に響いているようです。」

「USD/JPYは一晩で再び153を下回りましたが、その後の動きは限定的です。より重要な反応が必要なのは日本銀行であり、特に9月を大きく超えて続く金融引き締めサイクルの確立を通じてです。」

「今週発表された日本による米国債売却データは、直近の市場にほとんど影響を与えていませんが、見出しとなった数値は米国債のリスクと円の安定の重要性を浮き彫りにします。」

「Fitch Ratingsは、日本の投資家による国内債券への移行は急激ではなく緩やかだと述べています。JGB利回りの上昇により、保険会社は低クーポン保有分を売却し、新たに発行される高クーポン債への再投資を進めており、日本の会計基準（GAAP）に基づき将来のクーポン収入や契約者配当を増やしています。」

「Fitchは、政策金利が2026～2027年に市場の予想よりも速いペースで上昇し、円とJGB需要をさらに支えると見込んでいます。」