日次レバレッジから時間単位レバレッジへ！韓国での教訓はまだ新しい中、ウォール街がさらに極端な個人投資家向け取引ツールに再挑戦

智通财经APPによると、米国株ETF市場で規制当局の注目が集まる一角が、超短期投機にさらに一歩踏み出そうとしている。Defiance ETFsは米国証券取引委員会（SEC）に書類を提出し、特定の個別銘柄の値動きを2倍に拡大するシリーズのレバレッジファンドの上場を計画していることが分かった——ただし、その計測単位は「日」ではなく「時間」としている。

レバレッジ型ETFは、これまで主に指数全体のボラティリティを拡大するために用いられてきたが、現在ではデリバティブ商品を活用し、個人投資家が人気個別銘柄でポジションを拡大できるようになっている。Defianceはその時間軸を更に短縮する狙いだ。

既存の2倍レバレッジファンドは通常、1取引日における個別銘柄の値上がり幅の2倍のリターンを追求している。一方、Defianceが計画している戦略は、このレバレッジエクスポージャーを一日に何度もリセットする仕組みとなっている。

関連書類によると、新規ファンドは現在最も注目を集めるテクノロジー株、すなわちMeta Platforms Inc. (META.US)、Microsoft (MSFT.US)、Nvidia (NVDA.US)、Palantir Technologies Inc. (PLTR.US)、Tesla (TSLA.US)を追跡する予定だ。これらのファンドは、スワップやオプション契約を通じて、対象銘柄の約2倍のリスクエクスポージャーを維持し、リバランスは従来の1日1回（終値時）ではなく、取引日に6回行われる。もし承認されれば、リセットごとに単一の価格ではなく、時間加重平均価格で再調整されることになる。

例えば、ある投資家がNvidiaの株価が特定ニュースで急騰すると予想した場合、ある1時間の間にこのファンドを買い、その時間帯の株価上昇分の2倍のリターンを狙うことができる——1日の値動き全体ではなく。その後、次のリセットポイントで新たな2倍目標が設定される。

アクティブな投資家にとっては、この仕組みでレバレッジがよりエントリー時点に合わせて調整され、かつ同一取引日内で損益が幾度も累積・複利化されることを意味する。

Defiance ETFsのCIOであるシルビア・ジャブロンスキー（Sylvia Jablonski）は、「この設計は投資家が日中の見通しを独自に表現する新たな方法を提供するためのものです。通常の『本日終値から翌日終値まで』の2倍リターンではなく、1時間というより短い測定周期でレバレッジを効かせるのが狙いです」と語っている。

この申請のタイミングは、ETF業界がこの種の商品の許容範囲について規制当局との間で激しい駆け引きをしている最中だ。SECは最近、3倍・4倍・5倍レバレッジファンドの申請審査をペースダウンし、ますます過激化する新商品ラッシュを精査している。

この論争の波は米国外にも拡大している。今年の夏、韓国の投資家はSK海力士（SKHY.US）やSamsung Electronics（SSNLF.US）関連のレバレッジファンドに殺到した。その後市場は大きな損失を被り、商品の抗議運動が拡大して大統領レベルにまで及び、規制が厳格化された。

その後、規制当局が個人投資家の参入条件を強化したことで、韓国のレバレッジETF熱はやや冷めた。韓国では参加前に5日間の模擬取引が義務付けられ、人気のレバレッジ商品への需要は急激に減少した。

ETF発行体は一貫して、これら商品は「取引ツール」であり、伝統的な「バイ＆ホールド型投資」には適さないと強調している。今回の時間単位リセットは、その原則をさらに徹底させるものだ。1回ごとの損益が次のサイクルの出発点となり、同一取引日内でリターンが繰り返し複利化される。価格が一方向に上昇する場合は有利だが、市場が不安定または下落している際には、同じ複利効果が損失を増幅し、ボラティリティによるドローダウンが強まる。

ETFアナリストのジェームズ・セファート（James Seyffart）は、これについて一定の慎重姿勢を示している。

彼は「日次リセット型商品と比べて、これらの新ファンドが本当に差別化されたリスクエクスポージャーを提供できるかは、決算発表や重要なアナウンス前後など、ごく限られた時間帯を除き、私は完全には確信していません」とコメントした。