ベトナム：インフレと貿易動向がVNDの動きを左右する – Commerzbank

Commerzbankのベトナム最新情報によると、インフレ率の上昇と貿易収支の縮小が強調されており、力強い製造業主導の輸入と安定した輸出が見られる。同行は、消費者物価指数と外部赤字が高水準にあるため、大幅な金融緩和の余地は限られるものの、経済活動は依然として堅調であると指摘している。USD/VNDは狭いレンジで安定して推移しており、FTSEがベトナムをセカンダリー新興国市場の地位に格上げすることで、ポートフォリオ資金の流入が支援材料となる可能性がある。

物価上昇と資金流入がVNDを支援

「8月の消費者物価指数（CPI）上昇率は前年同月比4.9%（Bloombergコンセンサス：4.7%）、7月の4.5%から上昇し、過去2か月間の緩和傾向が反転した。今年は引き続きインフレが高止まりしており、1〜8月の平均CPIは前年同期比4.5%上昇し、当局の通年インフレ目標4.5%前後の水準となっている。インフレ率の再上昇は、力強い経済成長を維持しつつ物価圧力を抑えるという政策当局者の課題を改めて浮き彫りにしている。」

「今後を見据えると、エルニーニョの気象条件が強まることで、今後数か月間は食品価格への上昇圧力がさらに加わる恐れがある。食品、エネルギー、管理価格を除いたコアCPIは8月もおおむね4.5%前後で安定しており、現時点では基調的な物価上昇圧力が広がっている兆しは限定的だ。」

「貿易面では、8月の貿易赤字が予想以上に縮小し、USD0.1十億（Bloombergコンセンサス：USD1.1十億）、前月のUSD3.6十億から縮小した。主な要因は輸入増加の鈍化で、輸入は前年同月比37.9%増（Bloombergコンセンサス：41.5%）、7月の41.4%から伸びが予想を下回った。」

「全体として、データはベトナムの対外競争力の低下ではなく、基礎的な製造業の勢いが引き続き強いことを示している。」

「為替市場では、USD/VNDは金曜日に0.1%下落し26,080となったが、1週間ではほぼ横ばいだった。この通貨ペアは8月下旬以降26,070～26,100の狭いレンジで推移しており、7月末の26,340の高値から下落している。今後数か月間、ポートフォリオ資金の流入がVNDへのさらなる支援材料となる可能性がある。」

「FTSEは9月21日にベトナムの格付けをフロンティア市場からセカンダリー新興市場へ引き上げる予定で、これにより最大USD5十億規模の株式資金流入が見込まれる。」