10年物米国債券の利回りが5.5%のレッドラインに迫る！Société Généraleは警告：株式のバリュエーション支持が失われ、米国株式は激しい衝撃を受ける可能性がある

智通财经APPによると、フランス興業銀行グローバル資産配分責任者アラン・ボコブサは、10年物米国債の利回りが5.5%に達すると、借入コストが過度に高くなり、それが利益成長を押し下げ、株式のバリュエーションにも圧力をかけ始める分岐点だと述べました。

ボコブサは、今年は世界的に利益予想が大幅に引き上げられたため、利回りが上昇しても株式リスクプレミアムが崩壊しなかったと指摘しています。月曜日が労働者の日の祝日に当たり、現物市場は休場しているため、現在の10年物米国債利回りは4.78%となっています。

彼はインタビューで「株式市場の現在の価格は年初と比べて割高というわけではありません」と述べました。しかし、彼は5.5%の米国債利回りが重要な分岐点となり、その時には利益予想の上方修正だけでは現状のバリュエーションを支えきれなくなる——すなわち「株式が攻撃を受け始める」臨界点になると警告しました。

また、FRBと欧州中央銀行が近く実施する利上げ措置は「穏やかなもの」と予想しており、現在の景気サイクルを壊したり、高インフレへの懸念を抑制するほどには急進的ではない可能性が高いとも述べました。

このより広範なトレンドについては、名目GDPの「長期的な上昇」と表現し、これはドイツや日本などの国々による継続的な財政支出、粘着性の強いインフレ、AIインフラ建設のための資本需要の急増によって後押しされていると指摘しました。彼はこれを2020年代初頭以降の根本的な転換とみなしており、短期的にこの動向が逆転する兆候はほとんど見受けられないと述べています。

債券市場は最近、再び株式投資家を主役の位置に戻しています。米国とイランの対立激化で原油価格とインフレ懸念が再燃し、利回りが大幅に急騰しています。FRBおよび欧州中央銀行のタカ派的なシグナル、財政を巡る懸念、AI設備投資ブームの中で激化する資本争奪が更なる圧力を加えています。

JPMorganのグレイス・ピーターズは先週、10年物米国債利回りが5%に達することは心理的に大きな意味を持ち、株式市場の急激な反発または下落反応を引き起こす可能性があると述べました。Barclaysのエマニュエル・コーも同様に、利回りが5%に迫ることで投資家は株式市場への影響をより一層懸念するようになると述べています。