バンク・オブ・アメリカのストラテジストはコモディティとゴールドに強気の見方を示す：政策の介入が債券利回りを抑制

汇通网9月7日讯—— 米国銀行のストラテジスト、マイケル・ハートネットは引き続きコモディティと金を強気に見ている。彼は、債券利回りを抑制しようとするさまざまな政策措置が、金融市場の方向性に実際に影響を与えていると考えている。

米国銀行のストラテジスト、マイケル・ハートネットはコモディティと金に引き続き強気の見方を示している。彼は、債券利回りを抑制することを目的とした各種政策対応が、金融市場の動向に実質的な影響を及ぼしていると考えている。

ハートネット氏とそのチームはレポートで「政策レベルでの緊急対応が効果を発揮しつつある」と記した。



市場の主要なポイントを複数の側面から支える動き（たとえば、ガソリン価格を1ガロン4ドルに保ち、ドル/円レートを160で守り、米国債利回りが5%を超えないように抑えるなど）について論じる中で、チームは円がすでに強含みとなっていることに注目した。

ハートネット氏は、各国の中央銀行が利上げを継続する傾向があると述べた。政策決定者は、自身の政策への信頼を維持することで、債券利回り上昇圧力を緩和しようとしている。投資家の立場として、彼は引き続きコモディティと通貨価値下落へのヘッジ資産（金がその一例）の保有を勧めている。

彼はまた、主要アセットクラスの長期ロールリターンを振り返った：米国株式の10年ローリングリターンは約15%、コモディティは約11%、米国債は-2%となっている。

ハートネット氏は、この米国債の数字が過去100年間で最も悪い10年成績だと指摘している。彼は現在の長期収益環境を過去の時期と比較して、株式を1939年、1974年、2009年に、コモディティを1933年、2018年と対比させている。

ハートネット氏は、現時点で投資家は目前に迫る米国中間選挙リスクを過度に意識していないとしつつ、複数の選挙結果シナリオを慎重に見極めていると述べている。

上院の議席争いの状況を見ると、民主党が上下両院で圧勝する確率は高くないと判断している。同時に、現政権が従来の立法手続きではなく、大統領令によって事務を進めることが増えてきていることも指摘している。

一方で、レポートはトランプ氏の支持率が35～40%の区間に落ち込んでいると述べている。過去のデータによれば、中間選挙前2ヶ月の現職大統領の平均支持率は53%。現時点で予測市場が示す、民主党による「両院制覇」の確率は50%だ。

ハートネット氏はもし民主党が大勝した場合、市場はリスク回避モードに入り、株価が10%以上下落する可能性が高く、ドル安、債券利回り低下が想定されると分析。逆に、共和党が両院を制する予想外の展開となれば、市場のリスク選好は一段と高まるとしている。

そして、共和党が上院、民主党が下院を制した場合、それはリスク資産に対して「ゴールディロックス（ちょうど良い均衡）効果」とみなされる穏やかな追い風になるという。



9月2日までの1週間における各種ファンド資金フローのデータは下記の通り。

マネーマーケットファンド：純流入は300億ドルで、集計対象の中で流入規模が最多。

債券ファンドが続く：純流入は183億ドル。

金ファンド：32億ドルの純流入。

株式ファンド：純流入は28億ドルで、9週間ぶりの最少。

債券カテゴリー詳細：

投資適格債券ファンド：流入92億ドルで、22週連続の資金純流入。

米国債ファンド：62億ドル流入で、10週連続の資金流入を記録。

ハイイールド債：15億ドル流入。

バンクローン：6億ドル流出で、13週間ぶりに週次で資金流出が発生。

株式市場の地域別資金フロー：

日本株式：14億ドル流入で2週連続の純流入。

欧州株式：8億ドル流入。

米国株：59億ドル流出で2週連続の資金流出。

新興国株式：54億ドル流出。

中国株式：53億ドル流出で、5週連続の資金流出。

セクター・テーマファンド：

テックテーマファンド：15億ドル流出、6月以降最大の資金流出。

金融テーマファンド：9億ドル流出で、5週連続の資金流出。