ユーロ圏：輸出ピーク後の新たな成長路線 ー ING

INGのエコノミストであるBert Colijn氏とCarsten Brzeski氏は、ユーロ圏の長年にわたる輸出主導型成長モデルが、高騰するエネルギーコスト、中国からの競争激化、そして変化するグローバルな貿易環境によって構造的に蝕まれていると主張しています。彼らは今後の成長について4つのモデルケースを提示し、ヨーロッパの成功には生産性向上、より安価なエネルギー、より深い資本市場、信頼性のある構造改革が鍵になると強調しています。

ユーロ圏成長の4つのシナリオ

「これこそが、今日の競争力に関する議論を過去と異なるものにしています。この1年間、中東での戦争や米国の関税が話題をさらっていますが、これはあくまで物語の一部に過ぎません。より大きな課題は、ヨーロッパの成長モデルが依存してきた外部環境が根本的に変化したことにあります。」

「このことを説明するために、私たちは古い成長モデルが蝕まれる中でユーロ圏が直面する4つのモデルケースを定義します。これらのケースにおける主な不確実要素は、ヨーロッパがより内需依存型になるのか、それとも輸出への依存を続けるのかではありません。どちらのモデルを支えるために十分な生産性向上や新たな競争優位性を生み出せるかどうかが課題です。」

「いずれにせよ、生産性向上、より安価なエネルギー、より深い資本市場、そして国内政治と接触しても持続する改革のためには、明確かつ時に従来のやり方を覆す政策選択が必要です。実際、ヨーロッパは最初から新たなビジネスモデルを選ぶ必要はなく、すべき課題をこなしたうえで、どのモデルが主導権を握るか見極めればよいのです。」

「ヨーロッパは外需依存から意図的に転換し、より強力な国内成長モデルを構築します。官民投資を通じて内需を強化する取り組みが功を奏します。再生可能エネルギーや原子力発電へのより積極的なシフトによってエネルギー依存が大幅に低減し、構造改革が経済活動を解放します。」

「輸出は勢いを失い、貿易黒字も消えますが、ヨーロッパは十分な国内活力を生み出すことができません。高騰するコモディティ価格が購買力を圧迫し、高齢化や低い生産性が支配的となります。ヨーロッパの輸出企業が市場シェアを失い、輸出が成長の主導因でなくなることで、ヨーロッパの成長モデルはたしかによりバランスの取れたものとなりますが、それは「底辺への競争」型のバランスです。」