欧州中央銀行：エネルギー価格の影響でインフレ継続、慎重な利上げ路線－ING

INGのCarsten Brzeski氏は、欧州中央銀行（ECB）が来週25ベーシスポイントの利上げを実施すると予想しており、これを「インシュランス」またはハト派的な利上げと位置付けています。彼はユーロ圏の耐性を指摘しつつも、インフレの主な要因がエネルギーであることから、さらなる金融引き締めの余地は限られていると強調しています。Brzeski氏は、追加の利上げはユーロ圏経済に悪影響を及ぼし、不況リスクを高める可能性があると主張しています。

INGはさらなる引き締めの余地は限定的と見解

「我々は、ECBが来週利上げを25ベーシスポイント実施すると予想しています。インフレが主にエネルギー要因である限り、来週以降にさらに利上げを行うことはあまり意味がなく、ユーロ圏経済に悪影響を及ぼす可能性があります。」

「一方で、総合インフレ率は引き続き上昇しており、コアインフレやサービス価格など他の指標が現状パニックに値するものではないとしても、年内は前年比3％を上回る水準が続く見通しです。原油価格の高止まりや新たなガス価格ショックのリスクの増大もあり、ほとんどのECB政策決定者にとって追加利上げの明確な理由がないとは言えない状況です。」

「ECBがこの言葉を好まなくとも、今年2回目の利上げは『インシュランス利上げ』に分類されます。もしくは中央銀行に好まれる言い方をすれば、信認強化や現在のエネルギー価格ショックによる間接的、二次的影響を未然に防ぐための利上げです。」

「ただし、追加利上げ後（来週）、預金金利が2.5％となっても、ECB自身が中立と考えるレンジ内にとどまります。これ以上の引き締めは、ECBが制限的な金融政策が必要だと見なすことを意味します。」

「総じて、我々はECBが来週25ベーシスポイントの利上げを実施すると予想しています。これもまたインシュランス利上げです。この言い方が好ましくない方には、ハト派的な利上げとも言えるでしょう。」