ゴールドの「ニッチ市場」とは何を意味しますか？Goldman Sachsによると、購入量が0.01%増加するごとに金価格は1.4%上昇します。

　　出典：Wallstreetcn

　　金は米国の投資ポートフォリオにおける配分は依然として低水準だが、増加する資金には非常に敏感である。Goldman Sachsの試算によれば、金の配分が0.01ポイント上昇するごとに金価格は約1.4%上昇する可能性がある。通貨価値下落取引が盛り上がり、米国債務リスクが継続的に高まる中で、金の低い配分と限定的な流動性は資金流入による上昇弾性をさらに拡大させる可能性がある。

　　金市場の規模は巨大である一方で、西側投資家のポートフォリオでは「ニッチ資産」に留まっている——この特性こそが、金価格が資金流入に対して非常に敏感である根本的な理由である。

　　Goldman Sachsの分析によると、

Goldman Sachsの推計では、 これは、非常に控えめな資金流入でも、金価格を大きく押し上げる効果があることを意味する。

　　現在、金は過去最大級の月間上昇幅に位置している。

　　巨大な規模の裏で、実際の流動性は限定的

　　金は総量で測ると、世界最大級の資産クラスの一つである。

　　推計によれば、

世界の金の1日あたりの平均取引量は軽く3000億ドルを上回る。

　　しかし、この驚異的な取引規模の多くは実態とは異なる。

　　Bloombergの報道によれば、この取引量の主体は銀行、マーケットメイカー、アルゴリズムファンドおよび為替トレーダー間による高頻度取引であり、新規の現物金属を巡る投資資金の流入ではない。

　　この構造的特徴があるため、金市場は実際には大規模な債券投資家からの資金シフトを、価格の大幅上昇なしには消化しきれない。米国債務問題を懸念してリスク回避を目指す投資家にとって、金市場の「キャパシティの限界」が価格上昇の内在的な原動力となる。

　　通貨価値下落取引が継続して盛り上がる

　　

いわゆる「通貨価値下落取引」とは、投資家が政策立案者は利下げやドル購買力の侵食を通じて債務圧力を緩和すると見て、それに対抗する手段として金を買い持ちする戦略だ。

　　Bloombergは、米国の長期借入コストの抑制努力が続けば、この取引戦略の論理はさらに強化されると報じている。

　　今週金曜日、FRB議長ウォーシュがワイオミング州ジャクソンホールで講演予定で、市場はその発言に注目している。ウォーシュが財政圧力が金融政策に波及し始めているというシグナルを発すれば、金の魅力はさらに高まり、「通貨価値下落取引」に新たな触媒となる可能性がある。

　　継続性は投資家の注目次第

　　金の上昇が持続するかどうかは、投資家が米国政府の債務問題に引き続き関心を払うか、それともイラン戦争や生成AI投資ブームなど他のテーマへ目を向けるかに大きく左右される。

　　構造的に見ると、金は西側投資家のポートフォリオで依然として低い比率——特に米国株式が長年強力に上昇した後は、金の相対的な魅力が長期間にわたり抑制されてきた。この低配分の状態が、金価格が増加資金に対して非常に敏感である根源であると同時に、投資家心理が変化すればさらなる上昇余地が残されていることを示している。