欧州中央銀行: 9月の利上げの可能性が高まる – Nordea

NordeaのJan von Gerichは、欧州中央銀行（ECB）が引き続きインフレ上振れリスクに注目しており、金融引き締めを継続する可能性が高いと主張している。レポートはデータへの依存を強調しているが、それでも9月、12月、2027年3月に3回の追加利上げを予測しており、これにより預金金利は3%に達する見込みである。エネルギー価格やより広範な価格圧力が金利の道筋にとって重要な要素となっている。

ECBの注目は引き続きインフレリスク

「ECBの7月会合の金融政策報告は、ECBが現時点で主にインフレ上振れリスクを懸念しているという見方をさらに裏付けており、物価見通しが大きく改善しない限り、利上げが再び必要となるだろう。」

「現時点では、二次的な影響が見られないため、ECBには状況を監視する余地がある。我々はこれが、より急速な金融引き締めよりも25ベーシスポイントの四半期ごとの利上げペースと概ね整合すると考えている。とはいえ、状況がさらに深刻化すれば、より先手を打った対応や迅速な利上げが求められる可能性がある。」

「状況が十分に深刻化した場合、インフレ期待のアンカリングが外れたり、基調的な価格圧力の明確な高まり、企業の価格調整ペースが通常より速まる兆しが見られるなど、先手を打った行動が正当化されるとの議論もあった。」

「その結果、我々はECBが今後も四半期ごとに複数回利上げを行うと考えており、具体的には9月、12月、2027年3月の利上げを見込んでいる。これにより預金金利は3%に達する。しかし現時点では、利上げ回数がより少なくなるリスクもある。」