FRBの利上げ据え置き観測が強まる中でも、金価格はレンジ内での推移が予想される

金価格は、米国のインフレおよび雇用データが軟化したことを受け、FRB（連邦準備制度）が年内に金利を据え置くとの期待から引き続き支えられています。

しかし、資産運用者が積極的にロングポジションを構築している一方で、中東の緊張に起因するエネルギー価格の変動が上値のリスク要因となっています。原油価格の急騰がインフレの再燃やFRBの金利見通しの修正につながる可能性があるため、貴金属は明確なレンジ内での取引が続く可能性が高いとみられます。

FRBの利上げ停止観測と米ドル安が投機的なロングポジションを後押し

TD Securitiesのストラテジストによれば、FRBが追加利上げを見送るとの憶測が貴金属セクターの強い追い風となっています。控えめなインフレ指標、冴えない雇用データ、短期金利の安定といった要因が重なり、投機筋は米ドルが下落基調にあると確信しているようです。

そのため、資産運用者は金のロングポジションを大幅に拡大していますが、一部のトレーダーは原油主導による予期せぬ金利ショックへのヘッジを維持しています。

トレーダーたちは、FRBが年内利上げに踏み切らないと仮定しており、短期金利の低下が進み、米ドルが下落傾向だと投機筋を納得させています。

中東のエネルギーリスクが金の短期上昇を抑制

TD Securitiesは、政治的不安や労働市場の弱さがFRBの利上げ停止観測を強める一方で、金価格の短期的な上昇は制約される可能性が高いとも指摘しています。ペルシャ湾地域での緊張が続き、エネルギー供給の脆弱性が高まっています。もし原油価格が急騰し、インフレ懸念が再燃すれば、FRBが金利政策を見直すハードルは低く、トレーダーは政策金利の織り込みを引き上げざるを得なくなります。

このような展開（原油価格の急騰）は、金トレーダーが政策見通しを再考し、今年および来年のFRB政策金利の上昇を織り込むことを余儀なくされるでしょう。

ストラテジストは金価格がレンジ相場を想定

TD Securitiesは、金価格は近～中期的に持ち合い状態が続くと予測しています。エネルギー市場の不確実性に起因する金利上昇リスクが、貴金属を4,200～4,500米ドル/オンスのレンジ内に2027年初頭までとどめると見られます。ただし、インフレ圧力が解消した段階では、2027年後半に一段高となる可能性も期待されています。