日本円：介入リスクが米ドルに対する下落を抑制 – OCBC

OCBCのSim Moh Siong氏とChristopher Wong氏は、日本銀行（BoJ）が9月に利上げを行う可能性が大幅に上昇した一方で、日本円（JPY）の反応は控えめであることを指摘しています。彼らは、円の持続的な回復には、より迅速な政策正常化への明確なコミットメントが必要だと論じています。現時点では、介入リスクがUSD/JPYを160近辺で抑えると見込んでいます。

円には強力な政策正常化シグナルが必要

「Bloombergは、高市政権が早期の日本銀行利上げを支持しており、市場で織り込まれる9月の利上げ確率が8割に上昇したと報じました。8月初旬時点では5割でした。」

「これは、依然として円安によるインフレ圧力を懸念する日本銀行と、円買い介入の効果向上を目指す政府との連携強化を示唆しています。」

「こうした期待変化にもかかわらず、円の反応は限定的です。9月に日本銀行が追加利上げを実施すれば、9ヶ月間で3度目となり、1989年の資産バブル崩壊以来、最速の政策引き締めペースとなります。」

「ただし、政府が9月または10月以降の利上げにどれほど前向きなのかは、依然として不透明です。」

「円のより持続的な回復には、日本銀行から一段と迅速な政策正常化に踏み切るという明確なシグナルが求められるでしょう。現時点では、介入リスクがUSD/JPYを160近辺で抑えると見られます…」