金は下半期に上昇基調を取り戻すか？UBS：まずこれらの条件を満たす必要がある…

　　UBSのストラテジストは、もし米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利上げを回避し、投資需要が回復し、各国中銀が強力な購入を維持すれば、金価格は2026年下半期に再び上昇する可能性があると述べています。

　　先週金曜日の終値時点で、主力先物の金価格は1オンスあたり4,107ドルに接近しています。これ以前、金価格は数か月にわたり弱含みでした。投資および宝飾品の需要が低迷し、金鉱山からの供給が増加したことが、金価格の上昇圧力を抑えました。

　　World Gold Council（WGC）のデータによると、第2四半期の地金や金貨の需要は307トンまで減少し、前の2四半期はいずれも400トンを超えていました。

　　店頭取引を除いた投資需要は1年前の487トンから262トンに減少し、金連動ETFからの資金流出が反映されています。

　　一方、中銀の購入はより強い下支えを与えています。第2四半期の中銀による金の購入量は289トンに達しました。上半期の総購入量は約345トンで、年換算で約700トンの水準です。

　　UBSの分析によると、金価格が4,000ドル以上を維持するには、投資資金の流入が回復し、政府・公的部門の需要が四半期ごとにほぼ300トンのレベルを維持する必要があります。

　　また、金融政策は依然として金価格上昇の主なカタリストです。市場は今年のFRBの追加利上げ期待をすでに織り込んでいるため、短期的には金価格のリスクは下方に偏り、3,850ドルまで下落する余地が生じています。

　　しかし、FRBが金利を据え置き、2027年初めから利下げを開始する場合、金の需要が刺激される可能性があります。実質利回りの低下は、無利息の金を保有する機会コストを引き下げ、米ドルの弱含みにもつながる可能性があります。

　　加えて、米ドルの分散化や市場のインフレ懸念は、金の準備資産や安全資産としての役割をさらに後押しするでしょう。

　　第2四半期の金鉱山生産量は前年同期の948トンから966トンに増加しました。一方、リサイクル由来の金供給量は第1四半期の374トンから326トンに減少し、生産量増加の影響を一部相殺しました。

　　UBSは、金価格が9月には4,400ドル、12月には4,600ドルに上昇し、その後2027年3月に5,000ドル、6月には5,200ドルに達すると予想しています。

編集者：江钰涵