中東情勢がインフレ見通しをかき乱す中、欧州中央銀行は木曜日に金利を据え置く見込みであるが、声明がタカ派寄りになる可能性がある。

⑴ 欧州中央銀行は木曜日に金融政策決定を発表する予定であり、中東の地政学的緊張が高まる中、市場では中央銀行が金利を据え置くとの見方が広がっている。しかし、エネルギー価格の上昇がユーロ圏の輸入インフレリスクを再び引き上げている。⑵ イラン情勢の悪化による原油価格の上昇は、輸送、製造、サービス業のコスト転嫁圧力を強め、欧州中央銀行にとってインフレ抑制の戦いにおいて容易に勝利を宣言できない状況となり、さらなる金融緩和のハードルが上がっている。⑶ アナリストの多くは、米国とイランの停戦破綻により中央銀行がハト派に転じる可能性は低下したと分析している。エネルギー価格がベースラインのシナリオ水準に回帰する中で、紛争の継続期間や範囲といった新たな不確実性が、インフレや経済成長に非線形的な影響を及ぼす可能性がある。⑷ 多くの見方は今月ではなく9月が次の利上げタイミングになると指摘しており、その際には預金金利が2.5%に引き上げられ、インフレ期待のアンカーとなるとみられる。コアインフレも最近のエネルギー価格下落にもかかわらず高水準が続くと予想される。⑸ ラガルド総裁によるインフレ見通し、エネルギー価格、地政学的リスクの評価が市場の短期的な方向性の鍵となる。もし彼女が戦争に伴うコスト圧力が一時的な現象ではないと示唆すれば、今後の会合での政策路線の見通しは再評価を迫られることになる。