エルニーニョ取引のリーダー

最も重要なマクロ的意味合いは気候です：1H27には世界気温が産業革命前比で1.8-2.0ºC高くなる可能性があります。このレベルはアジアの電力需要や水力発電不足への圧力を増大させ、アメリカ大陸の短期的な高温、降雨、物流の変動も高めます。

具体的には、第一、アジア・豪州の干ばつ、他地域との降雨差がソフトコモディティや地域の穀物供給に衝撃を与えます。第二、弱いモンスーンとダム水位の低下が、地域の火力・LNG需要を引き上げます。第三、輸出規制と代替貿易が世界的価格連動を拡大させます。第四、冷房需要増加と水力発電不足が地域エネルギー価格の急騰を引き起こします。第五、世界の穀物在庫水準はシステム的な不足を制限できますが、局地的な不足や価格変動までは抑えきれません。

南アジア及び東南アジアでは既に平年を下回る降雨と高温リスクが現れており、rice、sugar、palm oil、coffee、cotton、pulsesなどのソフトコモディティや食品チェーンが最も敏感です。オーストラリアでも全国的に平年を下回る降水量がみられ、wheatやbarleyの輸出引き下げリスクが高まっています。

ラテンアメリカはより分化し、北部の干ばつがcoffee、sugar及び主食用作物に影響します；南アジアは短期的な世界コモディティリスクの主要伝達エリアです。現在の予測ではモンスーンが平年を下回り、降水量は長期平均の約90%、局地的な不足リスクが非常に高いとされています。

インドはrice、sugar、cotton、pulses及び世界食品貿易での位置づけから、収量不足が速やかに輸出規制リスクに変わる場合があります；輸出禁止あるいは在庫放出政策が介入すれば、価格ショックは国内需給から世界の貿易チェーンへ波及します。

天候の影響は物流チェーンにも及びます。例えば銅の鉱山・港・鉄道・道路輸送などに波及し、metalsのリスクバイアス上昇圧力となり得ます。

もちろん、天候・ニュースも結局は価格の問題であり、我々は価格に注視すれば十分です。

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