華泰証券：海外の高コストが支えとなり、将来のアルミ価格は悲観的になるべきではない

```htmlGolden Ten Dataによると、6月24日、Huatai Securitiesのリサーチレポートでは、最近、2027年〜2028年における海外電解アルミニウムの生産拡大への懸念が高まっており、焦点はインドネシア、インド、アンゴラ、サウジアラビアなどの建設中の生産能力に集まっていると指摘しています。しかし、国内の生産能力の上限制約、海外プロジェクトの電力供給の不確実性、供給と需要のバランス試算を総合的に考慮すると、Huatai Securitiesは現在の市場が将来のアルミ価格の供給と需要の構図を悲観的に評価し過ぎているとみています。海外の将来供給と需要は依然として緊密なバランスを保つことができ、もし世界的な電力逼迫がさらに深刻化し、AI関連の新たな需要が急増すれば、アルミニウムの供給と需要の構成がより大きな不足に向かう可能性があります。コスト面から見ると、今後、高コストの精錬工場の完全コストの中心値は上昇し続ける可能性があり、Huatai Securitiesの試算では、2027年〜2028年の海外スポットアルミ価格（スポットプレミアムを含む）の底値は依然として約3,000ドル／トン以上、国内では約22,000元／トン以上となります。試算によれば、現在の株式市場でアルミセクターの価格評価は上記の価格支持水準を明らかに下回っており、評価は過小評価の状態にあると見られます。```