米国債は原油価格の続落と住宅市場データの急激な悪化という二重の支援を受けたが、テクニカルな抵抗やIGの供給が利益確定売りを引き起こした。

⑴ 米国債は火曜日にさらに上昇し、10年物利回りは日中に4.434%まで低下し、月曜日の終値から約3.5ベーシスポイント下落しました。主な要因は2つあり、原油価格がさらに下落（Brent原油は80ドルを下回り、Trumpによるホルムズ海峡再開発言の影響を受けた）ことと、5月の新築住宅着工件数が大きく予想を下回ったことです。⑵ データによると、5月の新築住宅着工年率は117.7万戸で、前月比15.4%減となり、市場予想の143万戸を大幅に下回りました。前値も146.5万戸から139万戸へ下方修正されました。建設許可件数は141.3万戸で、これも予想を下回り、輸入物価は前月比1.9%上昇、前年比では6.7%に達し、貿易面でのインフレ圧力が依然として存在することが浮き彫りとなりました。⑶ 寄り付き前に9月超長期債券の1,800枚の受動的な買い（DV01は約32万ドル）が追加の支援となりましたが、その後利回りが重要なレジスタンスに接近した際、アルゴリズム売りが発動し、ヘッジファンドは日中高値付近で5年債約5,000枚、10年債約9,000枚、超長期国債先物約5,000枚を売却しました。同時に、7件の新投資適格社債発行により関連金利ヘッジ需要がロックされました。⑷ イールドカーブ取引では、2年債と10年債の利回り差が38.7ベーシスポイントまで縮小し、前日から約1.8ベーシスポイント横ばいとなりました。これは市場が成長減速（住宅市場データ）とインフレの粘着性（輸入物価の予想超過）の綱引きを織り込んでいることを反映しています。また、10年債利回りは高値4.481%と安値4.434%の間で大きく変動し、レジスタンスを有効に突破できませんでした。⑸ 今後の注目点は、水曜日のFRB初となるWorsch記者会見での発言トーンです。住宅市場の弱さにより重きを置けば、利回りはさらに下値を探る可能性があります。一方、輸入物価の予想超過がもたらす貿易面でのインフレ圧力を強調する場合、現行のイールドカーブ前端（短期側）の下落余地は限定されることとなるでしょう。