オプション市場の警報が解除され、USD/JPYのブレークリスクが2.9から2.0へ急速に後退

⑴ 外国為替オプション市場におけるドル円のブレイクアウト警告シグナルは消えつつあり、1週間物10-デルタバタフライスプレッドは2020年以来の最高値2.9から2.0まで低下しました。⑵ ベンチマークとなる1か月物10-デルタバタフライスプレッドも1.8から1.4へ下落し、1か月物25-デルタバタフライスプレッドは本日0.5で取引され、売り手も現れています。これは、市場が両方向のテイルリスクに対する許容度を高めていることを示しています。⑶ バタフライスプレッドはアット・ザ・マネー・ストラドルオプションと低デルタオプション間のインプライドボラティリティの差を測定しており、その大幅な下落は、市場がドル円に突然の急激な変動が生じる可能性を低く見ていることを意味します。⑷ きっかけは米国とイランの合意見通し改善であり、これが以前オプション需要を支えていたリスク回避姿勢を抑制しました。上下どちらへの無秩序なブレイクアウトリスクも市場によって新たに評価されています。⑸ ドル円が大幅に上昇するには、持続的なリスク回避によるドル高騰や日本銀行の介入無効化が必要ですが、大きく逆転して下落するリスクも介入の脅威により常に存在します。現在、地政学的緊張の緩和により、いずれのシナリオも緊急性が薄れています。⑹ 火曜日の日銀金融政策決定会合が近づく中、オーバーナイトのドル円インプライドボラティリティは過去最低水準にあり、市場は日本銀行が現在の為替水準にもたらすリスクを大きく過小評価している可能性があります。