中信証券：ウォッシュのバランスシート縮小計画は長期的な準備が必要であり、推進のペースは段階的です

ウォッシュの発言は、彼が非常に難しいバランスを取らなければならないことを示しています。一方では、ある程度トランプ氏を「喜ばせる」必要があり、そのためにトランプ氏による金利への発言権を認めました。もう一方では、市場やFRB内部からの信頼を得る必要があり、物価安定の使命やFRBの独立性を強調しました。ウォッシュは民主党議員からの質問への対応は十分とは言えませんが、これが彼のパウエル氏の後任就任に大きな影響を与えることは少ないと考えられます。ウォッシュが上院銀行委員会で承認を得られるかは、共和党のTillis議員の支持が得られるかどうかにかかっています。私たちは、トランプ氏が高い確率で取引をまとめたり、パウエル氏への捜査を撤回してウォッシュの上院通過を支援する可能性が高いとみています。ウォッシュは質疑応答の中で、トランプ氏の「操り人形」にはならないと強調し、市場はややタカ派寄りに反応しました。ウォッシュがFRB改革について述べた内容は特に市場が注目すべきもので、特にFRBが新しいインフレ目標枠組みを導入すべきだとし、現行のフォワードガイダンスのやり方を批判しました。さらにFRBはバランスシート縮小を行い、金利を主な手段とすべきだと強調しました。ただし、私たちはウォッシュのバランスシート縮小計画には長い準備期間が必要と考えており、進め方も段階的であるとみています。