米国債と株式市場が同時に上昇、MBSスプレッドのパフォーマンス向上の背後にスタグフレーションリスクの駆け引きが潜む

⑴ MBSベーシスは主要市場よりも優れたパフォーマンスを示し、米国債利回り曲線は顕著なブルフラット化を示しています。米国株先物は高く始まりましたが、WTI原油価格が1バレルあたり100ドルの大台を突破したにもかかわらず、債券と株式のボラティリティは依然として非常に高い水準にとどまっています。悪化した第1四半期は火曜日に終了します。⑵ 市場の動向は主に米国とイスラエルによるイランとの戦争の継続的な影響を受けています。この衝突は2月28日に始まり、現在で2か月目に入っています。トランプはソーシャルメディア上で、短期間で合意に達せず、ホルムズ海峡がすぐに再開しなければ、イランの発電所、油田およびカールク島を破壊すると警告しました。⑶ 海外のデータは戦争の影響と原油価格の急騰が反映されています。ユーロ圏の3月経済景気指数は98.2から96.6へ下落し、消費者インフレ期待指数は26.2から43.4へ急上昇しました。ドイツの3月CPI速報値は前年同月比2.8％に上昇し、2月の2.0％を大きく上回っています。⑷ 今週は米国の経済指標が徐々に増え、金曜日には3月の非農業部門雇用者数報告が発表され、市場の焦点となります。火曜日にはFed議長パウエルがハーバード大学の経済学クラスの討論に出席し、経済見通しや金利の動向に関する発言が注目されています。⑸ 火曜日の朝時点で10年米国債利回りは4.378％、5年債は4.012％となっており、ボラティリティ指標は市場が慎重な状況にあることを示しています。WTI原油は1バレル100.93ドルまで上昇し、ドルインデックスと金も共に上昇しており、地政学的リスクと成長懸念が引き続き交錯しています。