ゴールドマン・サックスのトレーダー：bitcoinの「月曜日のフラッシュクラッシュ」は「先行指標」

市場のペースが鈍化し、一部のコンセンサストレードでロスカットが発生している。

執筆：董静

出典：Wallstreetcn

Goldman SachsのトレーダーPaolo Schiavoneは、月曜日のbitcoinのフラッシュクラッシュが市場転換の最初のシグナルであり、過去3週間のリスク資産の熱狂が冷めつつあることを示していると警告した。

9月26日、Goldman Sachsのトレーダー兼ストラテジストのPaolo Schiavoneは、過去3週間リスク資産が絶対的なラリーを経験し、モメンタムトレードが明確なリターンを得ていたが、ペースが変化しつつあると述べた。

今週月曜日、bitcoinが突如フラッシュクラッシュを起こし、トレーダーにとって「最初の本当のシグナル」となった——市場のペースが鈍化しており、短期的には「減速」が必要だ。

暗号資産市場は月曜日に急落し、17億ドル相当のロングポジションが瞬時に強制清算された。bitcoinやethereumなど、ほぼすべての主要暗号資産が影響を受けた。木曜日にはbitcoinがさらに下落し、11万ドルの節目を割り込み、現在は約10.9万ドルで取引されている。

彼は、これは「月末効果」の一つの現れであるものの、市場のいくつかの主要トレンドが過度に拡大し始めていると考えている。例えば、マクロ環境は依然として非常に不安定であり、コンセンサストレード（ドル売り、イールドカーブのスティープ化）は大きな圧力にさらされている。

短期的な調整リスクがあるものの、このトレーダーの基本的な判断は、市場が「ショートスクイーズ（熔涨）」相場に向かっているというものだ。彼は、リスク資産の調整は買いに吸収されると考えており、その理由として、関税の影響がピークに達し、財政刺激が大幅に前倒しされ、金融環境が緩和し、利下げが近づいていること、そしてAIの実質的な影響を挙げている。

bitcoinのテクニカルシグナルが注目を集める

Paolo Schiavoneは、現在の市場状況の変化について詳述した。

彼は、過去3週間市場が「絶対的なラリー」を経験し、モメンタムトレードが明確なリターンを得ていたが、今は状況が変化していると述べた。

月曜日のbitcoinのフラッシュクラッシュは、市場転換の最初の兆候であり、これはbitcoinが他の資産に遅れてではなく、リードする環境で起きている、つまりbitcoinが先導的な役割を果たしていることを意味する。

Schiavoneは特に、11万ドル付近がbitcoinの重要なテクニカルサポートとなっていることを指摘し、「200日移動平均線を下回ると良いことは起きない」と述べた。

彼は、この水準はレジスタンスではなくサポートとなる可能性が高いと考えており、bitcoinの構造的な意味合いが暗号資産そのものを超え、全体的なリスク選好の象徴となっていることを示している。

マクロ情勢は「ボラティリティが高い」、コンセンサストレードが圧力に

彼は現在の市場の弱さを「月末効果」の一つの現れと見ているが、市場のいくつかのトレンドが「明らかに過度に拡大している」ことも認めている。

例えば、主流の「ドル売り」や「イールドカーブのスティープ化」などのコンセンサストレードが継続的にロスカットされ、マクロ情勢も依然として「非常にボラティリティが高い」状態だ。

Paolo Schiavoneは、テクニカルレベルとロスカット行動が主導する市場環境において、bitcoinの激しい変動がマクロリスクの前兆である可能性があると指摘した。

記事によれば、彼が顧客層を調査したところ、より大きなリスクが成長かインフレかについての回答は50/50の均等な分布となった。これは市場が経済見通しについて深く分裂していることを反映している。

彼は特に、市場が今後の成長とインフレのリスク判断について依然として高度に分裂していることを指摘し、「50%の顧客がインフレを懸念し、50%が成長を懸念している」。これは市場が方向性を欠いているシグナルそのものだ。

年末までの米国経済について、このトレーダーはGDP成長率2%、コアPCEが3%、失業率が4.5%に達すると予測している。重要な問題は、制限的な政策金利が必要か、それとも中立金利を下回る水準で良いかという点だ。彼は最終金利が2.5%に近づく可能性があると考えている。

債券市場については、「私は一貫して財政状況に悲観的だったが、今は『財政主導』というストーリーには賛同しがたい」と述べ、2025年の30年米国債利回りは4.25–4.5%のレンジで終える可能性があると付け加えた。

「ショートスクイーズ（熔涨）」の論理チェーンが形成、テクニカル面で警告シグナル

このトレーダーは、市場が「ショートスクイーズ（熔涨）」に向かうための完全な論理チェーンを構築した。

まず、関税の影響がピークに達し、リスク資産に比較的安定した政策環境を提供している。

次に、財政刺激策が大幅に前倒しされ、経済成長に弾みをつけている。

同時に、金融環境が緩和され、市場の流動性を支えている。

FRBの利下げサイクルが間もなく始まるとし、このトレーダーは「3回の保険的利下げ」という予測を維持している。もし非農業雇用統計が引き続き下方修正されれば、10月にも50ベーシスポイントの利下げがあるかもしれない。

AIの実質的な影響も長期的な成長見通しを支えている。

彼は、これらの要因の組み合わせが、リスク資産のいかなる調整も買いに吸収されることを示唆していると考えている。

ファンダメンタルズが「ショートスクイーズ（熔涨）」の論理を支えているものの、テクニカル分析トレーダーとしてPaolo Schiavoneは依然としていくつかの警告シグナルに注意を払っている。Nvidiaが高値を効果的に突破できず、NASDAQが失敗したヘッドアンドショルダーを形成し、「拡大型トップ」を形成しつつある。

このトレーダーは強調する。「トップは鐘を鳴らさない——それはシグナルの蓄積だ。ボトムはイベント、トップはプロセスである。」