Maelstromは、HYPEトークンが119億ドルのアンロックスケジュールによる圧力に直面していると警告

Cointelegraphは月曜日、Arthur HayesのMaelstromファンドがHyperliquidのHYPEトークンが「初めての本格的な試練」に直面していると警告したと報じました。同ファンドは、チームメンバー向けに119億ドル相当のトークンが11月29日から24ヶ月間にわたり権利確定を開始すると警告しています。

MaelstromのリサーチャーであるLukas Ruppertは、現在の買い戻しでは月間供給リリースのわずか17%しか吸収できないと述べました。リサーチによると、これにより毎月約4億1,000万ドルの潜在的な売り圧力が残ることになります。この権利確定スケジュールは、Maelstromが「ダモクレスの剣」と呼ぶ瞬間をHYPEトークンにもたらします。

アンロックスケジュールにより、11月29日から毎月約5億ドル相当のHYPEトークンが配布されます。Ruppertは、Sonnet BioTherapeuticsのような成長中のデジタル資産トレジャリーでさえ、「差し迫るHYPEアンロックと比較すればほんの一滴に過ぎない」と指摘しました。リサーチャーは、何年も働いてきた開発者たちが「ワンクリックで」人生を変えるほどの金額を手にすることになると警告しました。

トークンアンロックが市場の圧力ポイントを生む

トークンアンロックイベントは、歴史的に暗号資産プロジェクトに大きな市場変動をもたらしてきました。Token Unlocksのデータによると、大量の供給リリースは、初期投資家やチームメンバーがポジションを清算することで売り圧力につながることが多いです。暗号資産市場では、主要なアンロックが大幅な価格調整を引き起こした著名な事例がいくつも目撃されています。

AInvestのリサーチによると、2025年8月のトークンアンロックは市場全体に同様の圧力をもたらしました。SUIのようなプロジェクトは1億5,900万ドルのクリフ型リリースに直面し、過去のデータでは同様のイベント後に10%の価格下落が見られました。HYPEの月次リリーススケジュールは、現在の市場サイクルで最大級の継続的なアンロックイベントの一つとなっています。

以前の報道では、米国の15州がBitcoin準備金の計画を進めており、暗号資産への機関投資家の関心が高まっていることが示されています。しかし、HYPEのようなトークンアンロックイベントは、既存トークンの再分配ではなく新たな供給をもたらすため、確立された資産とは異なる市場ダイナミクスを生み出します。

競争がHyperliquidの市場ポジションを脅かす

トークンアンロックの警告は、Hyperliquidが分散型取引所分野で競争の激化に直面している中で出されました。元Binance CEOのChangpeng Zhaoは最近、Asterという競合のパーペチュアル先物取引所を宣伝し、トークンローンチ後に総ロックバリューが20億ドルを突破しました。BeInCryptoは、Asterが累計取引高1,400億ドルで注目すべき挑戦者として浮上したと報じています。

Maelstromのリサーチャーは、ZhaoによるAsterのプロモーションのタイミングが戦略的であり、HYPEの大規模アンロックイベントの数ヶ月前であったと示唆しました。競争はすでに市場に影響を与えており、HYPEは最近の高値約60ドルから月曜日の取引時点で約49ドルまで下落しています。一方、競合DEXトークンは市場シェアを拡大し、パーペチュアルDEXトークンの合計時価総額は220億ドルを超えました。

分散型取引所セクターは爆発的な成長を遂げており、CoinGeckoのデータによると2025年第2四半期のパーペチュアル取引高は過去最高の8,980億ドルに達しました。しかし、Hyperliquidの支配力は、既存の競合他社や業界の大物が支援する新規参入者からの挑戦に直面しています。今後のトークンアンロックは、HYPE価格が弱含む可能性のある期間に競合他社が市場シェアを獲得する機会を提供するかもしれません。