ビットコイン長期保有者、2025年最大規模の1日で97,000BTCを移動

長期Bitcoin保有者（LTH）は先週末に支出を大幅に増加させ、Glassnodeによると金曜日には約97,000 BTCが移動し、2025年で最大の1日あたりのLTH流出となりました。

14日間の平滑化トレンドは上昇していますが、Glassnodeは依然として活動がサイクルの「通常」範囲内にあり、2024年10月～11月に見られた大規模な分配スパイクを下回っていると指摘しています。コインの保有期間別では、約34,500 BTC（1～2年）、16,600 BTC（6～12ヶ月）、16,000 BTC（3～5年）が金曜日の合計の約70%を占めました。

Bitcoinは本日約$109k付近で推移しており、週末にはより広範なリスク変動の中で$107k台まで下落しました。これは8月中旬に記録した$124k超えの史上最高値からの動きであり、BTCはピークから約12～14%下落しています。

ETFフローも金曜日にはリスクオフに転じました。米国の現物暗号資産ETFは純流出となり、BTCファンドから約$127M、ETHファンドから約$165Mが流出し、8月初旬の流入から逆転しました。Farsideの日次台帳でも、8月最終セッションには混合した記録と8月29日のマイナス日が含まれていることが示されています。

LTHの支出が示すもの

Glassnodeの最近のリサーチでは、長期投資家が今サイクルですでに数百万BTCの利益を実現しており、2021年サイクルを上回るものの2017年のピークにはまだ及ばないことが強調されています。この背景が、LTHの分配の波が局所的なボラティリティの周辺で周期的に現れても、必ずしもサイクル構造を崩さない理由を説明しています。

特に、Glassnodeの先週のWeek On-Chainでは、重要な戦術的レベルが指摘されました：$107k～$108.9k帯のサポート（現在テスト中）、$113.6k付近の潜在的なレジスタンス、そして売り手が優位を保つ場合のより深い下値$93k～$95kゾーンです。

言い換えれば、LTHの売却は供給を増やしましたが、価格がさらに下落するかどうかは、これらのエリア周辺での現物/ETF需要の動向にかかっています。金曜日のLTH急増（＋ETF流出）は、$107kへの急速な下落を説明しています。BTCが$113k～$114kを回復できれば、その供給が吸収されたことを示し、短期的な圧力が和らぐでしょう。

分配の波があったにもかかわらず、2024年後半以降のサイクルトレンドは上昇を維持しています。しかし、複数のアナリストは、モメンタムが停滞しマクロ不安が続く場合、$75k～$97kへの調整局面があり得ると警告しています。一方で、今サイクルでのLTH実現利益はすでに歴史的に大きく、これはサイクル後半の動き、大きな変動、素早いローテーション、マクロやETFフローへの感度の高まりとしばしば一致します。

金曜日のような大規模かつ多様な保有期間のLTH分配は、市場が脆弱なタイミングで流動性を注入し、ETFフローがマイナスに転じた際に動きを増幅させることがよくあります。しかし、こうした支出も今サイクルの「通常範囲内」にとどまっており、2024年後半に見られたような急騰とは異なります。このニュアンスは、新たな需要（現物またはETF）が明確に戻らない限り、レンジ内での不安定な取引が続くことを示唆しています。