ドイツはまたしても自らを窮地から救い出すチャンスを逃した。
金曜日、Destatisから発表された新たな経済データによると、インフレ率の上昇、失業率の急増、そして回復の兆しが全く見えない中、ドイツはDonald Trumpによる最新の貿易圧力の全面的な影響に備えている。
8月のインフレ率は2.1%に上昇し、予想されていた2%を上回った。これは、予想よりも低かった7月の1.8%から大きく上昇したことになる。
しかし、エネルギーと食品を除いたコアインフレ率は動かなかった。前月と同じ2.7%にとどまった。これは、食料品やガソリン価格だけでなく、経済のあらゆる分野で圧力が高まっていることを意味している。
これだけではなかった。失業者数も大きく増加した。先月、ドイツで公式に失業とされた人は3,025,000人に達した。これにより失業率は6.4%に上昇し、労働市場が日に日に軟化していることが明らかになった。
米国の関税が輸出にさらなる圧力をかける
ドイツの景気減速は、世界的な政治情勢にも打撃を受けている。7月にEUと米国の間で締結された貿易協定により、米国に輸出される幅広い欧州製品に新たな15%の関税が課せられた。
企業を驚かせたのは、今月初めに発表された新たな更新だった。これらの関税が、これまで除外されていた医薬品などの主要分野にも拡大されることになった。この突然の決定は、すでに薄利で運営しているドイツの輸出業者を動揺させている。
最大の疑問は、誰がそのコストを負担するのかということだ。米国では価格の上昇が予想されている。しかし、ドイツやユーロ圏全体では不透明だ。米国で売れ残った余剰品を処分するために、価格を下げる企業もあるかもしれない。
一方で、米国での損失を補うために、欧州で価格を引き上げる企業もあるだろう。いずれにせよ、その影響は国内に大きく及ぶ。
タイミングも最悪だ。ドイツのGDPは第1四半期に0.3%成長したが、第2四半期には0.3%縮小した。これは成長ではなく、停滞だ。ドイツは数か月間リセッションの瀬戸際にあり、最新の数字も状況が改善していないことを示している。
INGのグローバル・マクロ責任者であるCarsten Brzeskiは、「欧州と米国の企業が米国の関税にどのように対応するかは、今後見極める必要がある」と述べた。
彼は、ドイツのインフレ率がECBの来月の利下げを妨げる可能性があると警告した。「ドイツ国内のテーマとしては、労働市場の冷え込みが賃金圧力、ひいてはインフレ圧力を和らげるはずだ」とCarstenは付け加えた。
ECBは様子見、消費者予測は目標を上回ったまま
欧州中央銀行（ECB）は板挟みの状態だ。7月には金利を2%で据え置き、9月11日の次回会合でも動かないと見られている。
これは、ドイツや他のユーロ圏経済が貿易摩擦や需要の低迷で打撃を受けている兆候が強まっているにもかかわらずだ。
ユーロ圏の消費者も、すぐに救済が得られるとは考えていない。ECBが金曜日に発表した最新のConsumer Expectations Surveyによると、人々はインフレが依然としてECBの目標を上回ると考えている。
今後12か月の中央値予測は2.6%で、6月と同じだった。3年後の予測も2.4%から2.5%に上昇。そして5年後は？8か月連続で2.1%にとどまっている。
これにより、ECBには明確な道筋がない。ECBはインフレを2%に戻すことを目指しており、「不特定の中期」に達成することを公式に掲げているが、これはおよそ3年と考えられている。しかし現状では、インフレが停滞し、貿易摩擦が激化しているため、その目標は現実的な計画というよりも希望的観測に見える。
今のところ、「ヨーロッパの病人」は回復に向かってよろめいているのではなく、地面に倒れ込んでおり、誰も助けようとしていない。
