ステーブルコイン、現在の2,820億ドルから2026年末までに5,000億ドルへの爆発的な成長を目指す

Stablecoinの供給量は、アメリカが7月にGENIUS Actを施行した後、約2,800億ドルまで増加しました。

これら2つの軸、すなわち政策と流通が、市場の前にある問いを形作っています：供給量は2026年末までに2,800億ドルから5,000億ドルまで成長し続けることができるのでしょうか？

Treasuryは現在、ルールブック策定のためのパブリックコメント期間を設けています。Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Actによって義務付けられたこのコメント募集は、監督、準備金、開示、不正資金対策に関する意見を求めています。

銀行業界団体は、発行者が保有者に直接利息を支払うことを法律で禁じられているため、取引所を通じた利回りチャネルを閉じるよう議員に働きかけています。この変更が採用されれば、プロダクト設計やユーザーインセンティブに影響を与えることになります。

Xは今年、VisaとともにX Moneyをデビューさせる計画です。これにより、将来的にstablecoinが追加されれば、ドルを暗号資産決済で運ぶことができる決済オンランプが生まれ、規制された発行と主流のUXが一致します。

DefiLlamaは現在、stablecoinの流通量を約2,820億ドルとしています。また、Sentoraのデータによると、7月のオンチェーン決済は1.5兆ドルを超え、消費者向け流通が拡大する前から大規模なスループットを示す新たな月間最高値となっています。過去7日間で、stablecoinの時価総額は65億ドル増加し、全体で2.3%の増加となりました。

準備金の構成は、この成長経路をTreasury市場と結びつけています。Tetherの第2四半期の証明書によると、約1,270億ドルが米国財務省短期証券にあり、四半期利益は49億ドルとなっており、stablecoinの準備金が短期証券の重要な買い手となっています。

流通量がさらに増加すれば、発行が多い期間にビルやレポへの需要がさらに高まることになります。この点については、Kansas City Fedが最近の資金調達シフトの分析で検討しています。

現在のベースから2026年12月までに5,000億ドルに到達するには、月間複利成長率で約3.7%が必要です。これは、成長ペースを予測することなくシナリオを考えるための単純な算術的な橋渡しです。

MiCAはすでにヨーロッパの取引所マップを再構築しています。ESMAのガイダンスは、2025年第1四半期末までに非準拠stablecoin取引ペアからの移行を取引所に求めており、BinanceはEEAユーザー向けにこれらのペアを上場廃止しつつ、カストディとコンバージョンは継続しています。

これにより、EEAの流動性は準拠トークンに向かい、USDCやユーロ建てEMTがそのブロックで規制された流通に向けて位置付けられています。

加盟店の経済性は背景にあります。The Motley Foolによると、カード決済処理はオンライン決済で2%以上となることが多く、ネットワークやプロセッサーのコストが上乗せされます。

これらの水準を下回るstablecoin決済が、即時支払いとプログラム可能な返金と組み合わされることで、準拠したオフランプがウォレットに組み込まれれば、チェックアウトや越境支払いの根拠が構築されます。

政治経済も重要です。銀行は、取引所が報酬型リターンを提供し続ける一方で発行者ができない場合、預金流出を警告しており、一部は議会に法律の修正を求めています。

ここでの政策選択は市場構造と交差します。なぜなら、準備金の利回りが発行者または仲介者に流れ、ウォレットのインセンティブや銀行の参加に影響を与えるからです。Kansas City Fedは、より多くのトークン化キャッシュがフロントエンドの買い手を増やす一方で、信用仲介を変える可能性があると指摘しています。

短期的には実行が重要です。GENIUS Actは法律となり、Treasuryのコメント募集は進行中、X Moneyのローンチ時期も公開され、MiCAのタイムラインも有効です。今後はルール策定、ウォレットの展開、市場インフラの整備が進み、もはや話題性だけではありません。

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