資金調達：暗号通貨ベンチャーキャピタルの総括 2024

ベンチャーキャピタリストは2024年に暗号通貨とブロックチェーンのスタートアップに約137億ドルを投資し、2023年の107億ドルから28%増加しましたが、2022年の333億ドルや2021年の290億ドルのピークには遠く及びません。これはThe Block Proのファンディングダッシュボードによるものです。

「ビットコインが年初来で150%以上上昇しているにもかかわらず、VCの資金調達が2023年に比べてそれほど速く進んでいないのは驚きです」と、DragonflyのジェネラルパートナーであるRob Hadickは私に語りました。「これはおそらく、LP（リミテッドパートナー）市場が比較的静かなままであり、ほとんどのVCが新しい資金を調達する（または少なくとも調達できるという自信を持つ）まで、残りの資金を本格的に投入する自信をまだ持っていないためだと思います。」

Galaxy VenturesのジェネラルパートナーであるWill Nuelleもこの意見に同意し、2024年の資金増加は有望であるものの、より広範な市場の回復と比較すると控えめに感じると私に語りました。

一方、Hack VCの共同創設者兼マネージングパートナーであるEd Romanは、この成長は彼の期待に沿っていると私に語りました。「選挙結果は年末まで発表されなかったため、その影響はまだ感じられていません」と彼は言いました。

成長の主な要因

今年の強気の暗号市場、規制の楽観主義、機関投資家の採用、暗号とAIの統合といった新しいナラティブが2024年の資金増加を促進したと、いくつかのVCが私に語りました。

暗号価格が上昇し、センチメントが強いとき、ファンドやエンジェル投資家はより自由に資金を投入し、より才能のある創業者がこの分野に参入すると、Pantera CapitalのジェネラルパートナーであるLauren Stephanianは述べました。

Binance Labsの投資ディレクターであるAlex Odagiuも、今年の市場全体のラリーが成長の要因であると述べました。ビットコイン現物ETFの承認などのマイルストーンは、暗号を資産クラスとして認め、機関投資家の資本を引き付け、流入を加速させました。Odagiuは、ドナルド・トランプの下での暗号に友好的な米国政府からのポジティブなシグナルがこの勢いを維持すると予想しています。

Multicoin Capitalの共同創設者兼マネージングパートナーであるKyle Samaniも、政治的状況に楽観的な見方を示しました。「これまでに暗号に賛成する大統領も議会も持ったことがありません。2025年からは両方を持つことになります」と彼は言いました。「彼らが暗号関連の問題を優先し、より多くのイノベーションを促進し、暗号を国内に留めるための明確なルールを制定することを期待しています。」

初期段階の取引での記録的な年

2024年は初期段階の資金調達が支配的でした。プレシード取引は過去最高の1,180件以上（前年比68%増）に達し、新興プロジェクトへの強い関心を示しました。シード段階の資金調達は34億ドルに達し、全体の流入が減少したにもかかわらず2021年の38億ドルに近づきました。シリーズAラウンドでは175件以上の取引（前年比59%増）が行われ、28億ドル（前年比46%増）を調達しました。一方、中期および後期段階の資金調達は減少し、合併と買収（M&A）の道を開きました。

主要セクター

2024年の暗号VC資金調達ではインフラが主導し、610件以上の取引で約55億ドルが投資されました。これは前年比57%増で、セクターとしては過去最高です。インフラ投資は、ブロックチェーンネットワークのスピード、コスト、スケーラビリティを改善するためのスケーリングを対象とし、ビットコインや他のブロックチェーンのためのレイヤー2ソリューションに強く焦点を当てました。データの可用性、共有シーケンサー、ロールアップ・アズ・ア・サービスを含むモジュラー技術が大きな資金を集めました。リキッドステーキングプロトコルや開発者ツールも引き続き注目の分野です。

NFTとゲームのスタートアップは25億ドルを調達し、2023年の22億ドルをわずかに上回りました。資金調達は安定しているものの、オンチェーンの指標はNFTマーケットプレイスでの活動の減少を示しており、ミームコインのようなトレンドが注目を集めています。610件以上の取引があり、NFTとゲームは依然として重要な焦点であり続けていますが、市場は2022年の936件のピークから成熟しています。

エンタープライズブロックチェーンの資金調達は急激に減少し、2023年の5億3600万ドルから69%減の1億6400万ドルとなりました。「ブロックチェーン、ビットコインではない」というナarrativeの中心であったエンタープライズアプリケーションは投資家の関心を失い、よりスケーラブルなブロックチェーンのユースケースに注目が移っています。

Web3は過去2年間で33億ドルを調達し、2021–2022年の34億ドルに近い額を集めました。SocialFi、暗号AI、分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）などの新興分野がこの成長を牽引しました。DePINは急成長している分野として際立っており、260件以上の取引と約10億ドルの総資金調達を記録しました。

DeFiは2024年に強い復活を遂げ、2023年の287件に比べて530件以上（前年比+85%）の取引がありました。ステーブルコイン、貸付プロトコル、永久スワップなどのビットコインベースのDeFiユースケースが成長を促進しました。レイヤー2ネットワークと非カストディアルペイメント、クロスチェーン流動性やステーブルコインを含むものも勢いを加えました。

今後の展望

トップの暗号VCは2025年に慎重ながらも楽観的です。資金調達レベルが2021–2022年の高水準に戻ることは期待されていませんが、強力なプロダクトマーケットフィットと具体的なユーザー採用を持つスタートアップが、来年の資本調達に最も適しているというコンセンサスがあります。

来週、当社のウェブサイトで2025年の暗号VC資金調達とM&Aの見通しに関する包括的な記事をご覧ください。

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