Scommessa sull'AI si ritorce contro! La svalutazione dei progetti di data center e l'indebolimento delle partecipazioni in titoli tecnologici hanno trascinato SoftBank (SFTBY.US) a una maxi perdita di 7,1 miliardi di dollari nel secondo trimestre.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, SoftBank (SFTBY.US) ha registrato la sua prima perdita netta degli ultimi due anni, a causa di una svalutazione di 3,7 miliardi di dollari legata a un progetto di data center negli Stati Uniti e delle crescenti preoccupazioni sulla sostenibilità della crescita dell’intelligenza artificiale (AI), che hanno colpito le principali partecipazioni dell’investitore. I dati finanziari mostrano che nel secondo trimestre SoftBank ha registrato una perdita di 1.120 miliardi di yen (circa 7,1 miliardi di dollari), passando nettamente dal profitto dello stesso periodo dell’anno precedente e ben al di sotto delle stime degli analisti, che prevedevano un utile medio di 129 miliardi di yen.

La perdita è principalmente riconducibile a pagamenti anticipati non rimborsabili effettuati da SoftBank per il progetto del campus di data center in Ohio, destinati a garantire la fornitura di attrezzature e capacità produttiva. Nel frattempo, la performance generale di SoftBank è stata danneggiata anche dal calo delle quotazioni di chipmaker come Arm (ARM.US) e Intel (INTC.US), nonché del gigante sudcoreano dell’e-commerce Coupang (CPNG.US). Il segmento Vision Fund, che gestisce le partecipazioni in centinaia di startup tecnologiche, ha registrato una perdita di 81,6 miliardi di yen, mentre il mercato si attendeva un utile di 222 miliardi di yen per questo settore.

È inoltre degno di nota che SoftBank, stando al bilancio, ha completato l’investimento aggiuntivo promesso in precedenza in OpenAI, per un importo totale di 30 miliardi di dollari. Questo investimento è stato effettuato tramite la seconda fase del Vision Fund di SoftBank in tre tranche, che verranno erogate il 1º aprile, 1º luglio e 1º ottobre 2026, ciascuna da 10 miliardi di dollari. Dopo questa operazione, l’investimento complessivo di SoftBank in OpenAI raggiunge i 64,6 miliardi di dollari, per una quota di partecipazione di circa il 13%. SoftBank ha dichiarato che la terza tranche da 10 miliardi di dollari è stata completata il 1º ottobre, utilizzando fondi derivanti dall’emissione di obbligazioni senior in valuta estera avvenuta a settembre. In seguito a questo investimento, tutte le linee di finanziamento ponte previste per l’investimento aggiuntivo sono state annullate e i relativi prestiti sono stati saldati.

Attualmente, SoftBank viene sempre più vista come un “barometro” del sentiment nei confronti di OpenAI e dell’intero settore AI. A causa delle preoccupazioni sul debito contratto dall’azienda per sostenere i massicci investimenti nell’AI, e del rischio che una vittoria totale dei Democratici alle elezioni di midterm negli Stati Uniti possa bloccare diversi progetti AI su cui Masayoshi Son ha puntato, il prezzo delle azioni SoftBank è sceso di oltre il 50% dai massimi storici toccati a giugno.

Con il numero di progetti AI multimiliardari condotti da Masayoshi Son in costante aumento, e il ritorno economico futuro di questi progetti ancora ampiamente incerto, gli investitori sono sempre più preoccupati dall’aumento vertiginoso della spesa. Per finanziare gli investimenti nell’AI, SoftBank sta ricorrendo a strumenti come obbligazioni, prestiti garantiti da azioni e finanziamenti utilizzando le quote di OpenAI come garanzia. Il crescente ricorso a questi strumenti rende il bilancio aziendale sempre più sensibile a variazioni dei tassi di interesse, degli spread creditizi e della valutazione degli asset AI detenuti.

L’espansione di Masayoshi Son nel settore dell’AI è imponente, ma la scommessa più evidente resta quella su OpenAI. Se la valutazione di OpenAI dovesse continuare a salire e la IPO procedere secondo le attese, questo investimenti potrebbe essere ricordato come un altro colpo di genio nella carriera di Masayoshi Son. Tuttavia, il vento è cambiato: il tetto delle valutazioni AI si è abbassato e la IPO di OpenAI è stata posticipata al 2027. Di conseguenza, SoftBank non potrà monetizzare le sue forti posizioni sul mercato pubblico nel breve periodo, mentre gli interessi sul debito correlato continuano a maturare trimestralmente, giorno dopo giorno.

La pressione si è rapidamente trasferita sul mercato obbligazionario. Lo spread del Credit Default Swap (CDS) quinquennale di SoftBank è schizzato a 466 punti base, il livello più alto dall’ottobre 2022. Il mercato teme che la situazione finanziaria di SoftBank possa diventare il prossimo punto di rischio nella filiera dell’AI.

Per gli investitori di SoftBank, la questione chiave ora è quando gli investimenti nell’AI potranno generare ritorni concreti. Con la tempistica della IPO di OpenAI ancora incerta, la solidità finanziaria di SoftBank sarà ora la principale preoccupazione degli investitori.