Morgan Stanley invita all'acquisto di semiconduttori: le perdite sono eccessive, il rapporto rischio-rendimento è notevolmente migliorato! Le preferenze vanno a Nvidia (NVDA.US) e Broadcom (AVGO.US).

L'app di Jinse Finance riporta che Morgan Stanley ha pubblicato un report di ricerca in cui suggerisce agli investitori di posizionarsi su titoli collegati al settore dei semiconduttori dopo il recente ritracciamento del mercato. La banca ritiene che il trend ribassista di questa fase “abbia già esagerato” e che il rapporto rischio/rendimento delle attività coperte sia “notevolmente migliorato”.

L’istituto riconosce che molteplici fattori recenti hanno effettivamente introdotto dei rischi, ma la visibilità del ciclo positivo del settore rimane “eccezionalmente forte”, con le principali aziende ben capitalizzate che continueranno a investire per molti anni, sostenendo così una domanda strutturale.

“Il nostro rischio maggiore, in realtà, è rappresentato dallo stesso sentimento di panico,” scrivono gli analisti di Morgan Stanley nel report, aggiungendo che anche i nuovi operatori del cloud, penalizzati dagli alti tassi di interesse e dalla pressione sull’operatività, non riescono comunque ad ottenere sufficienti risorse di calcolo.

Per quanto riguarda le preoccupazioni del mercato sugli eventuali colli di bottiglia relativi a terreni, energia, e alle costruzioni (LPS) di fabbriche o data center, Morgan Stanley contesta le posizioni più pessimiste.

Dopo aver dialogato con i responsabili acquisti della filiera, gli analisti affermano: “Al momento, LPS non sarà il maggiore fattore limitante nel 2027; il vero nodo centrale è che, anche con spazi data center conformi disponibili, non ci sono abbastanza chip per riempirli.”

Il report menziona inoltre che ci sono pressioni per un rallentamento nei piani originali di distribuzione di potenza di calcolo in stati come Ohio e Texas, ma gli analisti evidenziano come il settore stia accelerando la ricerca di soluzioni LPS alternative fuori dagli Stati Uniti o in stati americani con politiche più favorevoli.

Morgan Stanley ha individuato una chiara classifica di preferenza tra i sottosettori dei semiconduttori, ponendo al primo posto la filiera dei GPU/XPU orientata al calcolo.

Secondo gli analisti: “Il calcolo rimane la nostra prima scelta tra i segmenti, con una domanda che resta molto forte; il modello fabless è inoltre in grado di attutire la pressione sui margini anche in caso di indebolimento della domanda, e le valutazioni risultano attraenti.” Il report raccomanda con enfasi NVIDIA (NVDA.US) e Broadcom (AVGO.US), entrambe con un rapporto prezzo/utili previsto su 2028 di circa 9 volte.

Il comparto delle memorie si posiziona al secondo posto. Morgan Stanley ritiene che, dopo una lunga contrazione delle valutazioni, ora il potenziale di crescita sia particolarmente interessante, segnalando in particolare il valore d’investimento di Sandisk (SNDK.US) e Micron (MU.US) agli attuali livelli di prezzo.

Sulla filiera dei microprocessori, Morgan Stanley manifesta una posizione più cauta rispetto al consenso di mercato.

Gli analisti dichiarano di mantenere un atteggiamento di attesa su Intel (INTC.US), sebbene essa sia la principale beneficiaria dei miglioramenti di performance nei prodotti della stessa fascia.

Nonostante la domanda di CPU resti forte e l’offerta sia ancora limitata, la banca valuta che il periodo di scarsità delle CPU sarà più breve rispetto a quello delle memorie, con al contempo valutazioni più elevate. Pertanto, nella classifica forzata, il segmento CPU risulta il meno favorito; tuttavia, all’interno di questo segmento, la banca mostra maggiore fiducia su AMD (AMD.US) rispetto a Intel.