Il dividendo dell’era Trump sta per terminare! Wall Street si affretta sull’ultima corsa alle mega fusioni e acquisizioni, il 2027 sarà l’ultima finestra di opportunità.

Secondo quanto riportato da Investireoggi APP, il ritorno di Trump alla Casa Bianca ha rimodellato la dinamica politica dietro alle operazioni di fusione e acquisizione, riaccendendo nelle aziende la voglia di inseguire quelle importanti transazioni che prima sembravano difficili da realizzare. Ora, le aziende americane corrono contro il tempo.

La sconfitta dei Democratici alle elezioni di metà mandato ha generato un senso di urgenza improvviso nei consigli di amministrazione. I dirigenti riflettono: sotto l’amministrazione Trump, con un team di regolatori favorevole alle fusioni ancora in carica, questa potrebbe essere l’ultima finestra per portare a termine un’operazione di trasformazione significativa.

I colloqui con i consulenti delle principali banche d’affari mostrano che i risultati delle elezioni di metà mandato hanno spinto le aziende a ponderare se sia necessario accelerare nel portare avanti piani strategici di rilievo. Il consenso di mercato è ormai chiaro: se i Democratici dovessero tornare al potere, potrebbero intervenire per ostacolare queste maxi operazioni di fusione. Durante il secondo mandato di Trump, la febbre da M&A ha continuato a crescere, portando a Wall Street ricavi da record, mentre i Democratici potrebbero diventare una forza di resistenza contro quest'ondata.

Kevin Foley, co-responsabile della divisione Investment Banking di JPMorgan, ha dichiarato che le aziende devono prepararsi a portare avanti le operazioni in un contesto operativo ancora molto complesso.

“Il rischio principale è pensare ingenuamente che tutto prima o poi tornerà alla normalità.” Sostiene Foley, residente a New York. “Sedere sull’attesa è una scelta, ma con l’attuale ritmo di cambiamento del settore, questa sarebbe una scelta sbagliata.”

Fernando Rivas, senior banker di Wells Fargo, ha affermato giovedì durante una conferenza di settore a Boston che, nel breve termine, sarà ancora una volta dominante sul mercato delle M&A la mentalità del “carpe diem”.

Nel corso dei due mandati di Trump sono nate numerose mega operazioni di fusione. Secondo un’analisi dei dati aggregati, negli ultimi vent’anni, oltre metà delle operazioni annunciate riguardanti aziende americane con un valore di almeno 50 miliardi di dollari sono avvenute proprio mentre era in carica.

Solo quest’anno sono nate fusioni di portata storica nei settori chiave come energia e tecnologia. Per esempio, questo mese Marvell Technology (MRVL.US) ha annunciato l’acquisizione, per oltre 100 miliardi di dollari, del produttore di laser Lumentum (LITE.US), fissando un nuovo record; in un’altra maxi operazione, il Dipartimento della Giustizia degli Stati Uniti ha approvato senza condizioni l’acquisizione di Warner Bros Discovery da parte di Paramount per 110 miliardi di dollari, senza imporre misure antitrust.

Per queste operazioni dalla struttura complessa, il fattore tempo è ancora più critico. Le trattative delle mega fusioni possono durare mesi, e la supervisione regolatoria globale richiede ancora più tempo. Se si aspettasse il pieno svolgimento delle elezioni presidenziali del 2028 per far partire la trattativa, questa rischierebbe di essere strumentalizzata a fini politici durante la campagna elettorale.

Paul Nary, assistant professor di management alla Wharton School dell’Università della Pennsylvania, dichiara: “Se per concludere una grande operazione, dalla progettazione al completamento dell’approvazione, occorre molto tempo, allora bisogna agire subito, possibilmente annunciandola prima della metà del 2027. Il tempo a disposizione del mercato è ormai poco.”

L’equilibrio di potere si sposta

Nella nuova configurazione del mercato, la potenziale fusione tra SpaceX (SPCX.US) e Tesla (TSLA.US) di Musk potrebbe diventare una pietra di paragone per le mega M&A. Se si realizzasse, sarebbe una delle più grandi e rilevanti “unioni aziendali” della storia, con una sensibilità politica altissima, mettendo alla prova l’influenza effettiva che questo miliardario esercita su Trump, nel momento in cui a Washington si ridisegnano gli assetti di potere.

Secondo precedenti resoconti, Musk — che ha investito quasi 500 milioni di dollari, durante le elezioni di metà mandato, per sostenere i candidati repubblicani — sta cercando di annunciare la fusione delle sue due principali aziende nella prima metà del 2027. Ma lo scenario si è complicato: per il timore che il Congresso, controllato dai Democratici, possa indagare sulle operazioni commerciali e politiche di Musk ed eventualmente rallentare la corsa all’intelligenza artificiale (AI) da lui promossa, le azioni sia di SpaceX che di Tesla sono in calo.

Sebbene i Democratici non possano prendere il controllo del Dipartimento di Giustizia e della Federal Trade Commission degli Stati Uniti, i team di vigilanza sulle M&A resteranno invariati; tuttavia, ottenere la maggioranza in entrambe le Camere conferirebbe loro nuovi strumenti: tramite audizioni, indagini, citazioni giudiziarie, potrebbero interrogare su grandi fusioni sensibili, orientando l'opinione pubblica e i regolatori verso un controllo più stretto delle aziende coinvolte.

Diverse maxi operazioni già in corso — alcune delle quali già concluse — potrebbero diventare dal prossimo gennaio, con l’insediamento del nuovo Congresso, bersaglio delle prime attenzioni.

La fusione da 17 miliardi di dollari di DoorDash Inc. (DASH.US) per acquisire la casa madre di Instacart, Maplebear Inc. (CART.US), ha già attirato critiche da noti democratici come il sindaco di New York Zohra Mamdani, che ha dichiarato che la transazione “significherà prezzi più alti, sfruttamento più duro e una maggiore disuguaglianza economica”. Intanto, senatori come Ed Markey e Richard Blumenthal hanno messo sotto la lente d’ingrandimento l’acquisizione di Dominion Resources (D.US) da parte di NextEra Energy (NEE.US) per 67 miliardi di dollari, avvertendo che potrebbe indebolire la concorrenza e far salire i costi per i consumatori. Il senatore Cory Booker ha promesso di avviare un monitoraggio parlamentare per analizzare la fusione completata il mese scorso tra Paramount e Warner Bros.

Paul Humphreys, co-responsabile del gruppo industriale globale presso la firma legale Freshfields, ha dichiarato: “Il tempo e le risorse del Congresso sono limitati, non indagheranno su ogni operazione. Mi aspetto che l’attenzione si concentri su punti specifici, soprattutto su costi per la collettività e responsabilità delle aziende.”

“Anche quando un’affare ha già ottenuto il via libera dai regolatori, il Congresso può comunque convocare i dirigenti o emettere citazioni giudiziarie, mettendo così una fusione sotto i riflettori politici”, ha aggiunto Humphreys.

La febbre dell’AI rallenta

Per gli orchestratori delle M&A, la questione più urgente è la frenata del trend AI. Molte maxi operazioni durante il secondo mandato di Trump si sono basate sull’espansione dell’industria dell’AI. Durante le elezioni di metà mandato, diversi stati hanno votato in merito alla costruzione di data center, decidendo alla fine di bocciare una rapida espansione di queste strutture negli Stati Uniti.

Il mercato era già preoccupato per l’alto livello di investimenti nell’AI, ora si inizia anche a temere che le infrastrutture digitali, essenziali per l’ampliamento dell’AI, possano essere soggette a una regolamentazione più stringente. Il Philadelphia Semiconductor Index (barometro del settore chip) la scorsa settimana ha subito il peggior calo giornaliero da marzo 2020 (inizio pandemia).

Il ritracciamento del mercato rende ancora più rischiosa l’acquisizione di Lumentum da parte di Marvell Technology. Dalla tornata elettorale di metà mandato, entrambe le aziende hanno subito forti cali di valore, aggiungendo altre incognite ad una transazione interamente in azioni che già dipende fortemente da investimenti continui nella connettività AI e nei data center.

Diverse banche di Wall Street avevano assunto personale con forti contatti in ambito politico, scommettendo che avere accesso all’amministrazione Trump e comprenderne la strategia di regolamentazione fosse la chiave per sbloccare grandi operazioni. I risultati delle elezioni di metà mandato potrebbero stravolgere questa pianificazione, costringendo le banche d’affari ad avviare prima del previsto canali di comunicazione con i Democratici.

“Gli orchestratori delle M&A avevano appena imparato a gestire la Casa Bianca di Trump e il suo approccio alle regolamentazioni.” dice Nary della Wharton School. “Con l’arrivo dell’ondata blu, ora dovranno sviluppare anche strategie specifiche per confrontarsi con il Congresso.”