I risultati finanziari di Super Micro Computer (SMCI.US) superano le aspettative e riflettono la prosperità del settore! Wall Street: la domanda di server AI non è a rischio, il collo di bottiglia è nella fornitura di GPU

Secondo quanto riportato da Italian Finance APP, Super Micro Computer (SMCI.US) ha pubblicato risultati e previsioni per il primo trimestre dell'esercizio 2027 che hanno superato le aspettative, portando numerose banche d'investimento di Wall Street ad aggiornare le loro opinioni rialziste riguardanti questo fornitore di server per intelligenza artificiale (AI) e l'intero settore. Gli istituti ritengono generalmente che la domanda per i server AI rimanga forte e che il vero vincolo di crescita sia determinato dalla disponibilità dei componenti (inclusi i GPU) e dalla prontezza dei data center dei clienti, più che dalla domanda stessa; nel frattempo, rimangono prudenti sulle valutazioni di Super Micro Computer, sull'affidabilità delle esecuzioni, sulla possibilità di cancellazione degli ordini arretrati e sull'avanzamento delle cause legali. Nel complesso, la visione è positiva, ma presenta alcune divergenze.

Il rendiconto finanziario mostra che il fatturato del Q1 di Super Micro Computer è stato di 19,95 miliardi di dollari, con un incremento del 298% su base annua e del 79% rispetto al trimestre precedente, superando del 33% il consenso di mercato; il margine lordo è del 12,8%, superiore di 198 punti base rispetto al consenso; l'utile operativo è di 2,165 miliardi di dollari, e l'utile per azione è di 1,81 dollari, il 70% sopra il consenso di 1,06 dollari.

Guardando al futuro, la società ha fornito una guidance di fatturato per il Q2 compresa tra 19,5 e 21,5 miliardi di dollari, con una media di 20,5 miliardi, superiore del 24% rispetto ai 16,53 miliardi previsti dal mercato; la guidance media sugli utili per azione è di 1,78 dollari, il 65% sopra il consenso di 1,08 dollari. La guidance per il fatturato dell’esercizio 2027 va da 72 a 82 miliardi di dollari, mentre il margine lordo previsto è tra l’11,8% e il 12,2%. Bernstein ritiene che questa guidance implichi che il fatturato della compagnia resterà vicino ai livelli del Q1, mentre la profittabilità sarà più forte rispetto alle precedenti aspettative di Wall Street.

Tuttavia, Bernstein mantiene un approccio prudente riguardo la valutazione e l’esecuzione di Super Micro Computer. La banca ha fissato un target price di 42 dollari applicando un multiplo di 12 volte all’utile per azione FY28 di 3,53 dollari, mantenendo il rating “in linea col mercato”, e sottolinea che la domanda sostenuta di infrastrutture AI continua a favorire la filiera, ma persistono preoccupazioni sulla credibilità del management e sulla possibilità che gli ordini arretrati vengano cancellati, limitando una traduzione completa dei ricavi.

Il team di analisti guidato da Mark C. Newman ritiene che nominare Mark Long, ex CFO di Western Digital (WDC.US), come CFO sia uno sviluppo positivo, ma l’azienda deve ancora dimostrare ulteriori prove di esecuzione su vasta scala per convincere il mercato ad adottare una prospettiva più costruttiva.

Bernstein inoltre afferma che le forti performance di Super Micro Computer riflettono positivamente su Dell (DELL.US) e Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), preferendo Dell tra questi titoli; la banca assegna a Dell un rating “outperform” e un target price di 650 dollari.

L’analista di Wedbush Matt Bryson, in una nota agli investitori, afferma che le solide performance di Super Micro Computer e l’outlook migliorato rafforzano lo scenario positivo per il settore dei server AI e dovrebbero almeno mitigare parzialmente le preoccupazioni del mercato sul fatto che “attriti finanziari possano frenare la spesa per server AI”, soprattutto perché Super Micro Computer ha segnalato che il vincolo chiave delle previsioni non viene dalla domanda dei clienti, ma dalla disponibilità di componenti.

Bryson osserva che la dirigenza ha menzionato carenze di componenti chiave (inclusi i GPU) e l’aumento dei costi, un'affermazione che dovrebbe fornire sollievo alle azioni dei produttori di componenti che nelle ultime settimane hanno sofferto per timori legati alla domanda, favorendo quindi Dell, Hewlett Packard Enterprise, fornitori di memoria e altri componenti di server. Wedbush mantiene il rating “neutrale” su Super Micro Computer e un target price di 40 dollari, aumentando la previsione sull’utile per azione FY27 da 4,45 a 6,43 dollari, e quella per FY28 da 4,48 a 5,64 dollari.

La banca aggiunge inoltre di attendere la conclusione di tutte le cause legali relative alle spedizioni di sistemi GPU di Super Micro Computer e ritiene che, finché il co-fondatore Wally Liaw non sarà condannato, la questione rimarrà un fattore di incertezza per il prezzo delle azioni. Si apprende che, a marzo, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha accusato tre persone, tra cui Wally Liaw, di aver aiutato nella violazione delle leggi sull’export contrabbandando almeno 2,5 miliardi di dollari di tecnologia AI statunitense; Willy Sun si è dichiarato colpevole ed è in attesa di condanna, mentre Wally Liaw si dichiara innocente e Steven Chang risulta latitante.

L’analista di Needham N. Quinn Bolton si mostra ancora più ottimista, confermando il rating “buy” su Super Micro Computer e il target price di 46 dollari. Sottolinea che la guidance media sul fatturato Q2 di 20,5 miliardi di dollari rappresenta una crescita trimestrale di circa il 2,8% rispetto ai dati Q1, ma usando un fatturato base di circa 17,6 miliardi di dollari la crescita trimestre su trimestre sarebbe di circa il 16,5%. La banca cita le dichiarazioni del management, ribadendo che i fattori chiave che limitano il ritmo di crescita sono la disponibilità di componenti (inclusi i GPU) e la prontezza dei data center dei clienti, piuttosto che la domanda.