Oracle si impegna a scommettere sull'intelligenza artificiale con ritorni anticipati rispetto alle aspettative, prevedendo un flusso di cassa libero positivo nella seconda metà dell'anno fiscale 2028 e una riduzione delle spese in conto capitale nell'anno fiscale 2029.

Oracle ha rivisto significativamente al rialzo i propri obiettivi finanziari a lungo termine, impegnandosi a raggiungere un free cash flow superiore a 30 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2029 e ad avviare una crescita autosostenuta, alleviando in parte le preoccupazioni del mercato riguardo l’intenso livello di spese in capitale dedicate all’AI.

Mercoledì 28 ottobre, in occasione dell’Investor Day, la CFO di Oracle, Hilary Maxson, ha dichiarato che Oracle prevede che il free cash flow tornerà in positivo nella seconda metà dell’esercizio 2028 e supererà i 30 miliardi di dollari nell’esercizio 2029. In precedenza, il mercato si aspettava generalmente che questo indicatore sarebbe diventato positivo solo nell’esercizio 2030.

Ha inoltre previsto che le spese in conto capitale diminuiranno nell’esercizio 2029 per sostenere un free cash flow superiore a 30 miliardi di dollari, e ha fissato il limite massimo per i finanziamenti aggiuntivi fino al 2030 a 20 miliardi di dollari, suddivisi equamente tra debito e capitale proprio.

Dopo la pubblicazione della notizia, il prezzo delle azioni Oracle è aumentato di oltre il 13% durante la giornata, raggiungendo un nuovo massimo intraday. Dall’inizio dell’anno, il titolo aveva registrato un calo cumulativo di circa un terzo; questo rimbalzo riflette un miglioramento del sentiment degli investitori riguardo la pressione finanziaria dell’azienda. Contemporaneamente, anche le obbligazioni Oracle sono salite: secondo i dati Bloomberg, il prezzo delle obbligazioni trentennali è salito a circa 83 centesimi per dollaro di valore nominale, in netto recupero rispetto al minimo di 79 centesimi registrato a metà ottobre.

Oracle è attualmente uno dei titoli più seguiti dagli investitori nell’ambito del boom degli investimenti in infrastrutture AI. L’azienda sta cercando di trasformarsi dal classico software commerciale al business dei data center, competendo con giganti del cloud computing come Amazon e Google, e vendendo potenza di calcolo ad aziende AI come OpenAI. Poiché la base di ricavi dell’azienda è molto inferiore rispetto a quella dei grandi di settore come Microsoft e Amazon, e la dipendenza dalla non redditizia OpenAI è elevata, il mercato continua a nutrire dubbi sulla sua capacità di sostenere elevati investimenti in capitale.

Durante l’Investor Day, Oracle ha presentato una roadmap di obiettivi che si estende su diversi esercizi fiscali.

L’azienda prevede un fatturato che supererà i 225 miliardi di dollari nell’esercizio 2030, un margine operativo rettificato superiore al 40% e un utile rettificato per azione superiore a 21 dollari.

Allo stesso tempo, la società ha confermato le stime annunciate per l’anno fiscale 2027: ricavi superiori a 90 miliardi di dollari, utili per azione non-GAAP di 8,10 dollari, proseguendo lungo la traiettoria di crescita già delineata.

Maxson ha inoltre dichiarato agli investitori che l’azienda prevede di consegnare ai clienti una potenza di calcolo in data center pari a 7 gigawatt “nei prossimi anni”.

Oracle è diventata uno dei principali punti di riferimento quando si parla dei costi delle infrastrutture AI sul mercato. Data la mancanza di una base di ricavi cloud delle dimensioni di Microsoft e Amazon, la pressione sul cash flow generata dagli ingenti investimenti AI è ancora più evidente, aggravata dalla dipendenza da OpenAI come singolo cliente chiave, che attualmente è ancora in perdita.

Quest’anno, il titolo Oracle ha perso circa un terzo del suo valore, mostrando una performance più debole rispetto ad altre aziende tecnologiche. Il calendario per il ritorno del cash flow in positivo e gli obiettivi di redditività a lungo termine forniti durante l’Investor Day offrono ora al mercato un ancoraggio temporale più chiaro per la realizzazione di tali obiettivi, innescando così una notevole risposta positiva degli investitori sul breve termine.

Tuttavia, questi obiettivi guardano tutti agli esercizi 2028-2030, e il percorso per raggiungerli è ancora piuttosto lungo; l’andamento futuro del titolo dipenderà in larga misura dalla capacità dell’azienda di consolidare la divisione AI e di espandere la propria base clienti.

Nel frattempo, diversi progetti di data center Oracle stanno affrontando ritardi nelle approvazioni e nella costruzione. Nel settembre di quest’anno, la società ha notificato a Stack Infrastructure, controllata da Blue Owl e sviluppatore di un campus di 1.400 acri nella Contea di Doña Ana (Nuovo Messico), l’applicazione della clausola di forza maggiore, tentando di posticipare i pagamenti se il progetto dovesse subire ritardi o non dovesse entrare in funzione come programmato nel 2028. Inoltre, a un sito in Wisconsin si sono presentati ritardi per quanto riguarda il collegamento alla rete elettrica, mentre in Michigan il progetto è stato contestato dalla comunità locale.

Dal punto di vista finanziario, Oracle ha raccolto 25 miliardi di dollari tramite emissione di obbligazioni all’inizio dell’anno e, nel trimestre chiuso al 31 agosto, ha emesso nuove azioni per un valore di 20 miliardi di dollari. Dopo il declassamento a luglio di quest’anno da parte di S&P del rating di credito aziendale, ora il giudizio è soltanto una tacca sopra il livello “spazzatura”.